现代产业资本运营 石兆文著.pdfVIP

第 1 页 第 一 章 　　概 述 一、西方学者关于资本运营的主要理论 （一 ）西方学者关于资本运营的早期思想 在西方经济思想史上 ，许多经济学家都 曾对 资本运营进行 过探讨 ，他们 的认识随着社会经济 的发展而不断深化 。最初人 们是在货 币借贷关系 中接触到资本 问题 的。例如 ，在古希腊亚 里土多德就 曾明确地将两种取财之道分开来 ：其一是为满足使 用价值或需要而进行交换 ，其二是为追求交换价值 的积累而进 行交换 ，即通过贷放货 币而取得利息 。资本增值 的运动形式是 最简单 的货 币资本 的运动 。这种观点抓住 了资本 的本质特征是 在运动 中增值 ，但运动形式较为单一 ，增值 的原因没有做具体 分 析 。 早期重商主义者从商人资本实践活动 出发 已经不再拘泥于 货 币本 身 的增值 能力 ，而是将注 意力逐渐转移 到商 品资本上 来 ，资本运营形式更加丰富 。晚期重商主义者 （重工主义者 ） 和重农主义者更进 一步地将 资本增值 的重 心转 向物质生产领 域 ，把资本视为一种生产手段或用于生产财富的存量 。 （二）古典经济学的资本运营理论 古典经济学的代表人物是亚当 · 李嘉图。斯密 斯密和大卫 · 第 2 页 认为 ，资本是为了生产而积蓄起来 的财富，亦即积累起来 以便 供生产工人所使用 的生产资料和生活资料 。资本家进行积累的 根本动机是为 了获取利润 。斯密把利润看做是随资本积累的发 生而 出现 的范畴，并且试 图探索利润的本质和来源 ，他把利润 看做是劳动价值的一部分 ，是新价值扣除工资以后 的余额 。他 对利润的看法有一定的科学成分。 大卫 李嘉 图考察 的重 点在于各种要素 收入分配份额对 资 本积累的影响 。他认为随着农产 品价格 的提高 ，地租与工资的 上涨 ，资本积累将会 因利润率 降低而宣告终结 。由于他 的土地 收益递减 的错误假 定 ，他 的悲观性 的结论也必然是站不住脚 的 。 （三 ）现代经济学对 资本运营 的贡献 现代经济学从技术经济角度对资本主义经济运行过程进行 了全面深入 的研 究，在定量分析方面取得 了重要成果 。在他们 看来 ，资本是一种物 ，一种 由经济社会产生 的投入 ，资本关系 也主要表现为技术经济关系 。现代经济学把资本投入总量及其 结构 的最优选择 ，从而资源配置最优化 的问题作为经济研究的 基本 问题 ，并把资本理论研究的重心移置于生产领域之外 ，集 中探讨了资本增值与市场 、需求 、效用 的关系 。现代经济学的 局限性在于他们 回避 了对经济制度 的历史性考察 ，带有 明显的 阶级倾 向性 。 （四）当代西方学者关于购并动因的分析 企业购并是资本扩张的主要途径 。自 世纪末 以来 ，西 方 国家经历 了五次购并浪潮 ，伴随着企业兼并的实践 ，兼并理 论进展非常迅速 。关于购并的动因，主要有 以下观点： 第 3 页 效率理论 。效率理论认为 ，公司兼并和 资产再配置 的 其他形式 ，对整个社会来说是有潜在收益 的，这主要体现在大 公司现管理层改进效率或形成协 同效应上。所谓 “协 同效应 ”， 指 的是两个企业组成一个企业后 ，其产 出比原先两个企业产 出 之和还要大 的情形 ，即俗称 的 “ ”的效应 。效率理论 包括： 管理协 同效应； 营运协 同效应； 财务协同 效应 多样 化协 同效应； 市场价值低估 的再发现效