品质消费行业系列报告：生鲜超市龙头，高供应链壁垒推动逆势扩张，新业务出表轻装前行.docxVIP

01中国超市行业竞争格局较为分散，集中度稳步提升 01 弘则弥道（上海）投资咨询有限公司 业 HYPERLINK / 从90年代开始快速发展，先后历经我国超市行 HYPERLINK / 外资超市政策红 业 HYPERLINK / 从90年代开始快速发展，先后历经 利结束，电商冲击等影响，强化供应链的生鲜超市脱颖而出 超市行业发展历程 1930年第一家现代 1935-1940年连锁超市业态传至欧洲和日本1983年中国第一家超市在北京开业，我 1935-1940年连锁超市业态传至欧洲和日本 1983年中国第一家超市在北京开业，我国从 1990年-1999年沃尔八十年代中期开始的商品流通体制改革，促 玛家乐福等连锁巨头使旧式百货店、粮油店、副食店、肉菜店等 开始全球扩张之路 逐步衰落 2011-2016年，外资超市政策红利结束， 传统超市的强势品类标品受电商兴起冲击，传统超市同店表现较差，部分本土生鲜超市通过自身供应链打磨脱颖而出 2001年中国加入WTO，零售业开始加大对外资开放力度 1995年沃尔玛、家乐福等连锁巨头进入中国市场 16年至今，互联网巨头入局，各类新业态（例如盒马、超级物种等）涌现 2006-2010年，各地招商引资对外资超市优惠，外资超市全国扩张，“农改超”政策助推内资生鲜超市（永辉、家家悦等）发展，开始区域深耕 上个世纪90年代，中国商业地产开始开发之后，国内真正开始有了零售的环境，伴随着沃尔玛和家乐福等连锁巨头的全球扩张，连锁巨头开始在国内布局，但由于当时政策限制，多以合资方式开店，数量有限； 在中国2001年正式加入WTO后，零售行业开放力度加大，到2004年底国家全面开放外资进入零售业， 国内各地政府对外资投资也给与了极大的优惠（税收，租金等），自此外资超市开始在国内高速扩张。同时，“农改超”政策助推内资生鲜超市（永辉、家家悦等）发展，内资超市开始区域深耕； 进入2011年前后，外资超市政策红利结束，优惠租金的物业逐渐到期，同时伴随着国内电商的兴起， 传统超市的强势品类标品受电商兴起冲击较大，部分本土生鲜超市（永辉、家家悦等）通过自身供应链打磨脱颖而出； 16年至今，互联网巨头入局线下实体零售，各类新业态（例如盒马、超级物种等）开始涌现，强调供 应链的改革及线上线下的联动。 来源：互联网、弘则研究整理 3 HYPERLINK / 式：通道费模式与供应链模式并存，供超市盈利模 应链模式持续 HYPERLINK / 式：通道费模式与供应链模式并存，供 的提升效率创造价值是未来行业发展的主要方向 供应商提供销售人员，在超市指定区域销售，双方共同管理，在超市不承担商品风险，超市利润来源于扣点联营超市利润来自超市购销差价自营供应链模式超市运营模式 供应商提供销售人员，在超市指定区域销售，双方共同管理，在超市不承担商品风险，超市利润来源于扣点 联营 超市利润来自超市购销差价 自营 供应链 模式 超市运营模 式 手续费代销视同买断手续费模式：超市根据为供应商代销的商品数量收取手续费；另一种类似买断：代销价格超市自定，商品出售后向供应商支付合同价，价差由超市保存，商品风险由供应商承担通道费模式 手续费 代销 视同买断 手续费模式：超市根据为供应商代销的商品数量收取手续费； 另一种类似买断：代销价格超市自定，商品出售后向供应商支付合同价，价差由超市保存，商品风险由供应商承担 通道费模式 2、依靠通道费的收取实现盈利的模式，包括供应商返点，促销费、进场费等实质上是对上游供应商利润的挤占，此种模式的代表为家乐福。 通道费的产生主要是由于在零售行业发展初期，零售渠道的紧缺（此种模式是95年家乐福进入中国后首先引进，后被国内各大超市效仿），同时这种模式对于超市来说比较容易管控；而供应链模式主要是通过供应链管控带来成本优势，依靠薄利多销的购销差价实现利润，这种模式对于企业供应链管理和采购要求较高。 随着行业的发展，渠道竞争的加剧以及供应商的成长，供应链模式持续的提升效率创造价值是未来行业发展的主要方向。 常 HYPERLINK / 分散，但电商较为发达，但整体零售我国零售非 常 HYPERLINK / 分散，但电商较为发达，但整体零售 持续提升 中国零售行业 2008 -2017年CR10 （%） 20% 15% 10% 5% 0% 包含阿里、京东 不含阿里、京东  16.10%13.80%10.50%8.60% 16.10% 13.80% 10.50% 8.60% 5.40% 5.30% 5.40% 6.10% 6.60% 5.40% 5.30% 5.20% 5.20% 4.80% 5.50% 5.10% 5.80% 5.70% 6.20% 2008 2009 2010 2011 2012 2013