建筑行业2月投资策略暨年报业绩前瞻：基本面稳健，年报预喜率高，基建产业链龙头有望延续强势.docxVIP

内容目录 HYPERLINK \l _TOC_250019 基建托底是一季度稳增长的关键 5 HYPERLINK \l _TOC_250018 政策保驾护航，基建补短板力度逐渐加强 5 HYPERLINK \l _TOC_250017 铁路：补短板急先锋，中央主导投资确定性强 8 HYPERLINK \l _TOC_250016 公路：中国公路建设空间巨大，专项债规模大幅增加保障资金需求 9 HYPERLINK \l _TOC_250015 轨道交通：项目审批提速，或迎来新一轮刺激 12 HYPERLINK \l _TOC_250014 建筑业 PMI 受春节假期影响回落， 经济下行期基建将发挥托底作用 13 2018 年 Q4 建筑板块获公募基金加仓，整体持仓继续向行业龙头聚集 14 HYPERLINK \l _TOC_250013 建筑板块多年保持低配状态，对机构资金的吸引力有望提升 14 HYPERLINK \l _TOC_250012 前十大重仓股的持仓占比超过 92% 15 HYPERLINK \l _TOC_250011 2018 年业绩前瞻：行业基本面稳健，年报业绩预喜率稍高于 A 股平均水平 15 HYPERLINK \l _TOC_250010 行业整体业绩稳健，有望继续保持两位数以上增长 15 HYPERLINK \l _TOC_250009 新签订单增速放缓，在手订单创下历史新高 16 HYPERLINK \l _TOC_250008 年报业绩预增为主 17 HYPERLINK \l _TOC_250007 1 月行情复盘：大盘开门红，建筑板块有待发力 18 HYPERLINK \l _TOC_250006 新年大盘迎来开门红，行业跑输大盘 18 HYPERLINK \l _TOC_250005 建筑子板块涨跌参半，房屋建设等表现较好 19 HYPERLINK \l _TOC_250004 建筑个股涨跌不一，整体弱于大盘 20 HYPERLINK \l _TOC_250003 A/H 股溢价大幅缩小 20 HYPERLINK \l _TOC_250002 投资组合收益稳健，整体跑输大盘 21 政策强化，继续推荐受益基建补短板的央企国企及设计咨询龙头 22 HYPERLINK \l _TOC_250001 重点推荐 22 HYPERLINK \l _TOC_250000 风险提示 30 国信证券投资评级 31 分析师承诺 31 风险提示 31 证券投资咨询业务的说明 31 图表目录 图 1：近几年地方政府专项债券余额和新增额 7 图 2：保守估计 2019 年地方政府新增专项债规模将超 2 万亿 7 图 3：铁路投资主要由中央政府主导 8 图 4：近几年铁路投资均不低于 8000 亿 9 图 5：中国的人均公路里程远低于美国等发达国家 10 图 6：东部省份人均公里里程低于西部，中部与全国平均值大致持平 10 图 7：近几年公路建设投资情况 12 图 8：我国轨道交通运营路线长度持续保持快速增长 12 图 9：我国在建轨道交通的城市数和线路长度持续增长 12 图 10：建筑业 PMI 指数受到假期影响有所回落 13 图 11：近十年的基建投资（左轴）和 GDP（右轴）增速 14 图 12：近几年建筑板块基金持仓情况 14 图 13：2018 年末公募基金十大重仓建筑股及其持仓市值占比 15 图 14：近几年建筑行业整体营收情况 16 图 15：近几年建筑行业整体归母净利润情况 16 图 16：建筑行业近几年新签订单情况 16 图 17：建筑行业近几年在手订单情况 17 图 18：建筑行业 2018 年业绩预增、预减和亏损的公司数目 17 图 19：业绩预增公司不同增速的具体公司数目情况 18 图 20：1 月建筑行业下跌 1.53%，跑输大盘 5.17pct 18 图 21：建筑行业 1 月份涨跌幅在 28 个行业中排第 20 名 19 图 22：当前建筑板块整体市盈率处于历史中低位 19 图 23：建筑板块各子行业 1 月份涨跌幅排名 20 图 24：建筑板块 1 月份涨幅前五和跌幅前五的公司 20 图 25：A、H 股同时上市的四家央企 1 月股价涨跌幅情况 21 图 26：公司四季度业绩增长大幅提速 23 图 27：中国铁建 2018Q1-3 营收同比增长 6.40% 24 图 28：中国铁建 2018Q1-3 净利润同比增长 20.11% 24 图 29：中国中铁 2018Q1-3 营收同比增长 4.97% 25 图 30：中国中铁 2018Q1-3 净利润同比增长 18.20% 25 图 31：安徽水利近几年营业收入情况 26 图 32：安徽水利近几年净利