计算机行业跟踪报告：金融IT领涨，计算机领域多点开花.docxVIP

目 录 计算机板块持续上行，金融 IT 一马当先 4 当下时点我们建议关注以下板块 5 自动驾驶腾飞在即 5 工业互联网政策频发，行业发展加速推进 7 “政策+技术”双红利，教育信息化空间广阔 8 风险提示 9 图 目 录 图 1：交通事故发生数量（起） 5 图 2：中国教育经费投入占 GDP 比重 9 图 3：中国教育信息化投入规模 9 表 目 录 表 1：政策驱动辅助驾驶功能落地 6 表 2：中央和地方出台的工业互联网相关政策 7 表 3：近期我国教育信息化产业相关政策 9 计算机板块持续上行，金融 IT 一马当先 2019 年 1 月 1 日至 2019 年 2 月 25 日（最新收盘日），中信计算机板块上涨 29.88%，位居中信 29 个子行业第 3 位。同期，沪深 300 指数上涨 23.88%，中小板 27.26%，创业板上涨 22.86%。从行业内各业务板块来看，金融 IT 板块表现突出，其中领涨的个股有金证股份（600446）、恒生电子（600570）、同花顺（300033）等。 随着计算机板块股票质押等风险因素的集中释放，加之近期利好政策的密集出台，投资者对计算机板块的信心有所提振，市场开始筑底，投资者风险偏好逐步回暖。 在投资者不能完全确认市场未来走势的情况下，更倾向于选择业绩确定性高的板块和个股。而金融 IT 板块正好具备这个特点，金融 IT 板块的业绩确定性主要来自于需求的确定性，且边际增量显著。 通常来说，金融 IT 的需求主要由三个因素驱动：（1）金融机构业绩的增长和数量的增加。根据《证券期货经营机构信息技术治理工作指引（试行）》，证券期货经营机构最近三个财政年度 IT 投入平均数额原则上应不少于最近三个财政年度平均净利润的 6%或不少于最近三个财政年度平均营业收入的 3%。因此，金融机构的业绩越好，它们在 IT 上的投入就越大。同样，金融机构的数量越多，整个市场对金融 IT 的需求就越大。如银行理财子公司将给市场带来金融 IT 的增量需求；（2）金融监管松紧程度的变化。金融监管趋严时，监管会要求金融机构 加强风控、合规方面的管理，因此金融机构也要相应地在 IT 系统上进行改进， 增加与监管相适应的 IT 模块，从而带动了对金融 IT 的需求。比如，虽然 2017 年券商的经纪业务表现一般，但是它们在经纪业务 IT 系统上的投入却增加了， 因为受到了《证券期货投资者适当性管理》的要求。而金融监管的放松将会拓展金融机构的业务范围，从而增加相应的 IT 模块需求，如券商开放对外接口；（3）金融市场类型的增加带来交易规则的变化。比如沪伦通、科创板等的交易规则就和主板市场、创业板市场等有很大不同。欲参与这些新市场的金融机构必须具备与之相适应的 IT 系统，增加了相关需求。 综合来看，目前金融 IT 板块比较确定的需求增量主要来自于科创板（10 亿左右），银行理财子公司（18 亿左右），新设公募基金结算模式的变化（6 亿左右） 等。此外，还有一个值得关注的地方是，2 月 22 日，中共中央政治局就完善金融服务、防范金融风险举行第十三次集体学习。其中提到了要加快金融市场基础 设施建设，稳步推进金融业关键信息基础设施国产化。我们认为，相关金融 IT 公司将有望充分受益。 当下时点我们建议关注以下板块 自动驾驶腾飞在即 交通事故数量下降进入瓶颈期，政策驱动被动安全向主动安全升级。根据国家统计局数据，2017 年，我国汽车交通事故发生数量为 13.94 万起，较 2016 年下降约 6400 起，但 2016、2017 年两年较 2013-2015 年仍有小幅提升。从统计数据看，汽车交通事故数量从2002 年至2009 年快速下降后，目前处于平稳阶段，没有进一步下降。 图 1：交通事故发生数量（起） 资料来源：国家统计局 渤海证券 政策引导AEB 渗透率提升。欧美在政策引导方面较为领先，澳大利亚在 2013 年就将AEB 和BSD 引入碰撞星级评测中。而我国近两年也开始加大在此领域的政策引导力度。我们可以看到，目前各国政府均在加大力度推进防碰撞功能的渗透率提升甚至是前装标配，我国也在加大力度推进，因此政策层面的驱动将为产品渗透率提升带来发展机遇。 表 1：政策驱动辅助驾驶功能落地 国家 管理当局 具体政策 美国 美国高速公路安全管理局 （NHTSA)、美国公路安全保险协会（IIHS） 2016 年 3 月 18 日，NHTSA 和 IIHS 宣布，占美国汽车市场份额 99%以上的 20 家汽车制造商已同意在 2022 年 9 月 1 日让自动紧急制动（AEB）成为技术标准，丰田表态 2017 年开始为在美销售新车标配 AEB 欧洲 欧洲新车安全评价程序 （NCAP） E-NCAP 从 2016 年起执行新的评分