休闲服务行业：五一假期延长，景区板块或迎来估值修复.docxVIP

目录 HYPERLINK \l _bookmark0 社会服务板块行情回顾 2 HYPERLINK \l _bookmark1 （一）板块指数表现 2 HYPERLINK \l _bookmark4 （二）子行业表现 3 HYPERLINK \l _bookmark9 一周话题 4 HYPERLINK \l _bookmark10 行业重要动态 5 HYPERLINK \l _bookmark11 公司重要公告 6 图目录 HYPERLINK \l _bookmark2 图 1：本周行业指数相对表现强弱：（单位，%） 2 HYPERLINK \l _bookmark3 图 2：本周各板块指数涨跌幅：（单位，%） 2 HYPERLINK \l _bookmark5 图 3：各子行业涨跌幅：（单位，%） 3 HYPERLINK \l _bookmark6 图 4：各子行业估值水平：（PE） 3 HYPERLINK \l _bookmark7 图 5：周涨跌幅前十的个股：（单位，%） 3 HYPERLINK \l _bookmark8 图 6：年初至今涨跌幅前十的个股：（单位，%） 3 社会服务板块行情回顾 （一）板块指数表现 本周休闲服务（申万）指数上涨 8.03%，同期上证综指上涨 2.73%，沪深 300 指数上涨 2.37%，休闲服务（申万）指数跑赢沪深 300 指数 5.66 个百分点，在申万一级行业中排名第 2。 图 1：本周行业指数相对表现强弱：（单位，%） 数据来源：WIND、 图 2：本周各板块指数涨跌幅：（单位，%） 数据来源：WIND、 （二）子行业表现 社服行业子板块中，酒店板块本周涨跌幅第一，为 11.58%。其余板块中，出境游景区免税餐饮，涨幅分别为 10.32%、8.06%、5.41%%、-2.96%。 图 3：各子行业涨跌幅：（单位，%） 图 4：各子行业估值水平：（PE） 资料来源：WIND， 各板块经过一周调整，餐饮估值水平最高，PE 达 40.79 倍。其余板块中，免税出境游酒店景区，PE 分别为 39.85、35.44、28.46、23.65。 本周涨跌幅排名前十的个股分别为西安旅游（38.62%）、西安饮食（20.64%）、凯撒旅游（18.54%）、曲江文旅（17.97%）、众信旅游（15.10%）、海南瑞泽（13.46%）、锦江股份（12.04%）、国旅联合（11.70%）、长白山（10.89%）、张家界（10.71%）。 图 5：周涨跌幅前十的个股：（单位，%） 图 6：年初至今涨跌幅前十的个股：（单位，%） 资料来源：WIND， 一周话题 事件： 3 月 22 日，国务院办公厅下发通知“2019 年 5 月 1 日至 4 日放假调休，共 4 天”，意味着“五一”正式放假日期达到近几年最长天数。 点评： 小长假是对旅游行业最大政策红利。对小长假而言，创造的旅游效益会随天数的增加成几何增长：1）激发消费者假日中短途出游意愿，消费项目（交通、住宿等）花费增加；2）大幅激发消费者“拼假”出行的意愿。在扩大效应下，“十一”黄金周的出游人数、旅游总收入约为三天小长假的 6-8 倍。因此，今年“五一”旅游数 据较以往将有大幅提升。根据出游习惯，大多数旅游行为仍以 2-3 天的短途游为主。同时，从放假天数来看，“五 一”的 4 天放假时间并不足够进行长途出境游，因此，多数旅游行为会落实到国内，国内的旅游资源标的（景区、免税、酒店等）都会产生较大促进作用。其中，景区板块（核心旅游资源）此次有望收获最大的政策红利。 重点推荐一：张家界——景区交通持续改善，大庸古城有望落地。 1、景区交通在 2019 年出现改善。a）武陵山大道已经于 12 月底建成通车，之前由于道路建设，在 2018 年实施封闭施工；b）杨家界大道已于春节前通车，不仅能够缩短张家界市到杨家界景区门票站的车程，还能够在旺季时缓解交通压力，进行分流；c）未来铁路建设推进，长期改善景区辐射范围——今年将迎来黔张常快铁通车；张吉怀高铁 2021 年有望投入使用，打通张家界及凤凰景区；荆张高铁已经进入建设中。 2、大庸古城有望今年 10 月开始营业。公司重点打造的大庸古城项目为业务转型关键，将建设为文化旅游综合体，集吃喝玩乐游购娱为一身。从业务属性来看，大庸古城是公司从传统观光游转型休闲度假游的重要战略。目前项目进度已经达到 93.50%，大庸古城的主体建设已基本完成，且两大核心服务项目大型民俗演艺《遇见大庸》和飞行影院已基本完成。预计运营成熟后的年营业收入将达到 4.25 亿元，净利润达 1.85 亿，项目建成后将为公司长期发展注入动力。 重点推荐二：云南旅游——业务重组后华丽蜕变，股东支持助力腾飞。 1、主