专题报告：官降竞赛火热，助力需求复苏.docxVIP

HYPERLINK / HYPERLINK / 正文目录 HYPERLINK \l _bookmark0 各车企对增值税下调的应对措施 3 HYPERLINK \l _bookmark1 直接官降类 3 HYPERLINK \l _bookmark7 直接优惠类 6 HYPERLINK \l _bookmark9 车企官降促销对汽车行业影响 8 HYPERLINK \l _bookmark10 短期：提振需求，加快国五车库存清除 8 HYPERLINK \l _bookmark14 长期：乘用车价格体系或持续下沉 9 HYPERLINK \l _bookmark15 建议超配汽车 9 图表目录 HYPERLINK \l _bookmark6 图 1：59 款已做官降的车型 3 月下旬折扣率分布情况 6 HYPERLINK \l _bookmark8 图 2：车企直接优惠活动整理 6 HYPERLINK \l _bookmark11 图 3：截止 2 月份上市主要车企渠道库存情况（从 2017 年 1 月份开始计算） 8 HYPERLINK \l _bookmark12 图 4：乘用车市场整体折扣率走势图 8 HYPERLINK \l _bookmark13 图 5：76 款热销车型算术平均成交价走势 8 HYPERLINK \l _bookmark16 图 6：汽车整车、汽车零部件 PE（历史 TTM，整体法） 9 HYPERLINK \l _bookmark17 图 7：汽车整车、汽车零部件 PB（整体法，最新） 9 HYPERLINK \l _bookmark2 表 1：进口车和国产车官降平均幅度分析（单位：万元） 3 HYPERLINK \l _bookmark3 表 2：8 大官降进口车品牌详细分析（单位：万元） 3 HYPERLINK \l _bookmark4 表 3：14 大官降国产车品牌详细分析（单位：万元） 3 HYPERLINK \l _bookmark5 表 4：国产官降各个车企详细降价策略分析 4 HYPERLINK / HYPERLINK / 各车企对增值税下调的应对措施 从 3 月政府工作报告提及：深化增值税改革，4 月 1 日将制造业等行业现行 16%的税率降至 13%。汽车各大车企均先后做出了响应的举措，主要分为两类：1）直接下调在售车型官方指导价。2）直接做大范围优惠活动。 直接官降类 总结而言，当下各个车企响应增值税下降做的官降举措，有 3 大特征：1）自身盈利状况较好或渠道库存压力较 大的车企响应积极。2）实现营销效果是车企第一目的，大部分品牌真正能够享受官降的车型配置相对有限。3）近 7 成比例已做官降车型的折扣率 3 月下旬已经超过 10%。 通过各车企官网信息的不完全搜集，目前进口车已经有 8 个品牌做了官降发布，国产车已经有 14 个品牌做了官降发布。经计算分析，进口车官降幅度平均为 1.9 万元，降幅比例 2.73%；国产车官降幅度 0.7 万元，降幅比例 2.65%。 表 1：进口车和国产车官降平均幅度分析（单位：万元） 调整前平均指导价 调整后平均指导价 平均降幅 降幅比例 官降进口车 73.7 71.9 1.9 2.73% 官降国产车 27.3 26.6 0.7 2.65% 资料来源：各车企官网， 进口车层面，宝马平均降幅最高（3.7 万元），沃尔沃平均降幅最低（1.1 万元）。降幅比例在 2.1%-3.9%不等。 表 2：8 大官降进口车品牌详细分析（单位：万元） 进口车 调整前平均指导价 调整后平均指导价 平均降幅 降幅比例 马萨拉蒂 136.9 133.6 3.3 2.4% 奔驰 131.0 127.9 3.1 2.4% 宝马 146.1 142.4 3.7 2.6% 奥迪 101.7 99.4 2.4 2.3% 捷豹路虎 69.5 67.6 1.8 2.6% 沃尔沃 47.0 45.9 1.1 2.1% 林肯 45.2 44.0 1.2 2.9% 福特 40.6 39.0 1.6 3.9% 资料来源：各车企官网， 国产车层面，奥迪平均降幅最高（1.8 万元），吉利/上汽通用/上汽自主/广汽丰田平均降幅较低（0.3 万元），降幅比例在 1.78%-5.6%之间。 表 3：14 大官降国产车品牌详细分析（单位：万元） 进口车 调整前平均指导价 调整后平均指导价 平均降幅 降幅比例 奔驰 52.2 51.0 1.2 2.34% 宝马 37.4 36.3 1.1 2.86% 奥迪 46.1 44.5 1.6 3.67% 捷豹路虎 33.0 32.2 0.8 2.49% 沃尔沃 43.5 42.2 1.3 2.64% 一汽大