寿险产品利率风险的管理与防范.docVIP

寿险产品利率风险的管理与防范 内容提要:我国自恢复人寿保险业务以来，由于法律不 健全、制度不完善、监管体制弱化等原因，利率敏感型的 产品都是依据银行储蓄存款利率为重要参数，但这种假设 的利率，承诺了长期高水平的投资回报，极易受国家宏观 经济环境的影响，致使寿险公司形成了利率风险。防范与 化解利率风险的途径是，加快寿险产品转型步伐，以利化 解和规避利率风险；扩大寿险资金运用渠道，加强资产负 债匹配管理；建立自动调节机制，实行弹性预定利率；建 立寿险行业自律机制，不断增强法律意识；强化业务管理， 提高人员素质。 近年来，随着我国市场经济的深入发展和人民生活水 平的不断提高，人民的风险意识也在逐渐增强，由此，带 来了寿险业务的快速发展。在这个时期，由于法律不够健 全、制度不配套、不完善、监管体制弱化等原因，致使寿 险公司利率敏感型的产品，因定价依据的是银行储蓄存款 利率，且又向客户承诺了长期高水平的保证利率及投资回 报，所以，随之而来的负面影响也逐步呈现出来。主要问 题是寿险公司的资产期限短于寿险合同期，资产与负债在 时间上不相匹配，给利率管理带来了潜在风险。 一、寿险产品利率风险产生的根源 （一） 产品利率设定不当形成的风险 我国传统的寿险产品都是以储蓄型为主。这种产品性 质己决定了产品利率与银行利率之间的关系。但我们在产 品设计开发时，一般都将预定利率与当时银行存款的利率 大致吻合，有时还会略高于银行存款利率。因为不这样做， 寿险产品就没有买方市场。这种预定利率确定的结果，只 是在产品设计开发的初期看来是吻合和平衡的，这种吻合 和平衡只能是暂时的，因为产品生命周期相对较长。但是， 随着市场利率的频繁波动，自然而然地就会出现预定利率 与实际利率长期背离的现象。不同时期的寿险产品预定利 率差异性也比较大，特别是在国民经济发展不稳定时期。 这就必然会导致寿险公司随着银行利率的频繁波动而不断 更换产品，这样，既被动又影响寿险业务的发展。寿险产 品预定利率的制定，主要参照的是银行存款利率，假如预 定利率的设置过高或过低，都会给寿险公司的经营带来利 率风险。 （二） 国民经济发展对预定利率设定的影响 寿险业务的发展离不开国家宏观经济的大环境。上个 世纪80年代末到90年代初，我国经济以8%的速度增长， 同期银行存款利率也水涨船高。寿险公司在这个时期推出 的产品由于受银行存款利率的影响，预定利率也相对较高， 最高时达到13 °%。以后，央行连续7次下调银行存款利 率，使寿险产品的预定利率也降至％。但是，高预定利率 时期发展的寿险业务留下的利差损，则是在今后相当一个 时期都难以弥补的。这种现象纯粹是由国家经济发展的大 环境影响造成的，是不可避免的，也是可以理解的。 （三）资产负债期限的不匹配造成的潜在风险 当前，寿险公司的资金运用还只限定在银行存款、政 府债券、金融债券和企业债券等固定的投资渠道。新《保 险法》虽然对投资渠道有所拓宽，为保险资金的投放逐步 走向市场化搭建了一个平台，但投资领域嫉窄的问题仍未 有大的改观。保险资金不同于银行资金和其它资金，它有 三个基本特性，一是负债性；二是间歇性；三是不确定性。 这三个特性，决定了保险资金从某种意义上来说是对被保 险人的一种负债，寿险公司要随时准备用于给付。而保险 事故发生的时间、损失程度等等却是随机性的，是无法预 料的。由于投资渠道不畅，致使寿险公司的短期资产无法 与长期负债相匹配，逐年形成潜在的投资风险。由于大量 的保险资金无法进行有效的投资选择和进行风险转嫁，有 时投资又难免带有一定的随意性和盲目性，这样就使寿险 公司无法按照负债特点进行有计划的投资，势必会加剧利 差损的风险。 （四）对产品性质认知的偏差和弹性服务给经营带来 的利率风险 寿险产品虽然也具有商品的属性，但它更偏重于保险 保障功能，而不是保护资产保值增值。但目前正是因为对 寿险产品性质认知上的偏差，使得保险业同银行业、保险 公司之间在产品价格上层开非常激烈的不正当竞争。也有 些业内人士过分渲染寿险产品的投资回报功能，给产品定 价和资金投放造成极大压力，这也在无形中加大了利差风 险的概率。 我国已加入WTO,外资保险公司的大量涌入和我国保险 主体的不断增加，使保险市场的竞争己经呈现出白热化态 势。为了争夺市场，扩大规模，有个别寿险公司在销售保 单时，增加了弹性服务的内容，如保单借款、退保、转保 等选择权等。随着市场利率的波动，这些弹性服务往往以 牺牲寿险公司的利益为代价，给寿险公司的资产负债数额 及期限的匹配带来了不稳定性，会进一步加剧利率风险。 二、防范和化解利率风险的对策 （一）加快寿险产品转型步伐 在通货膨胀时期，为了增加寿险产品的市场适应能力， 扩大产品覆盖面，广泛占领市场，在产品设计时选择较高 的预定利率是可行的。这虽然