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对经济增加值的思考和应用 【摘要】以传统会计利润、净资产收益率、现金流量 等单纯的财务指标来评价企业的经营业绩，不能真实评价 一个企业的实际经营状况，现代市场经济的完善和发展使 得基于价值的管理逐渐成为占主导地位的理财理念。本文 分析了经济增加值（EVA）的基本概念及创新之处，阐述了 EVA在企业评价中的具体应用。 【关键词】业绩考核；经济增加值（EVA）;应用 一、对经济增加值的再认识 许多经营者在进行业绩考核时，通常都希望通过一个 指标来准确评价企业实现的真实收益，这样通常会走入一 个误区，就是只关心常规的会计利润。 事实上，传统的以会计利润、净资产收益率、现金流 量等单纯的财务指标来评价企业的经营业绩，这些指标没 有考虑资本成本因素，不能完全反映资本净收益的真实状 况和资本运营的增值效益，更无法衡量企业的未来情况和 发展预期，反而成为经营者行为短期化、没有长远的企业 战略的源头。 为了考核企业所有者投入资本的净收益状况，就要在 资本收益中扣除资本成本，以评价企业实现的真实收益， 有效地把所有员工的行为统一到实现企业财富最大化的根 本目标上来。 美国学者StemStuar t率先提出经济增加值 (EconomicV alueAdded，即EVA)的概念。经济增加值是 企业经过调整的营业净利润扣除其全部所用资本的机会成 本后的剩余利润。简言之，EVA就是超过资本成本的投资回 报。 如今EVA指标己经成为评估企业业绩的全球标准，是 比较成熟且较具综合性的指标，并且对完善企业的激励机 制也有较强的指导意义。 二、经济增加值对传统财务指标的创新 注重资本成本是EVA的显著特征。它强调在计算企业 利润时，必须考虑资本的机会成本，经营者在运用资本 时，必须为资本付费，就像给员工付工资一样。由于考虑 到了包括权益资本在内的所有资本的成本，EVA体现了企业 在某个时期创造或损坏了的财富价值量，它在本质上与经 济学意义上的利润一致，即资本投资收益率必须高于资本 成本，而不是我们所常见的会计利润。 E VA有利于反映所有者财富的真实变化情况，符合资 本保全观，也可促进企业树立完整的成本观念，树立以长 期发展为本的经营战略思想，纠正那种不计成本地扩大股 权融资规模，盲目筹资、投资的现象。因此EVA被称为 “最好地诠释了所有者财富”，并受到投资者的欢迎。EVA 对传统财务指标的创新表现在以下方面。 （一）经济增加值的观念纠正了传统会计标准中对无 形资产的价值处理 会计制度把这些投资列为需要控制的费用开支，而经 济增加值则把这些投资作为资产负债表中一种需要培育的 新型资产。这些新型资产会在将来的经济增加值中相应摊 销。采用这种处理方法的原因是为了促使管理层自始至终 注重培养企业生产力，以获得持久的经济效益。无论新旧 经济，经济增加值方法都强调为投资者提供满意的投资回 报率。 现有的会计制度否认这些无形资产的存在误导了许多 人。公司高层管理人员注意到公司的许多无形资产都不能 在会计报表上得到反映，而对现有的会计财务标准颇有微 词。为了反映这些无形资产的价值，公司管理层通常用客 户满意度和其他一些指标作为近似的衡量标准，但是，许 多管理人员却没有意识到这些指标是不能够替代财务指标 的。这些指标有时误导决策者，因为它们仅仅反映了部分 情况。笔者认为，有效的解决办法是修改现有的财务报 表，采用新会计准则，应用经济增加值。其他的标准可能 有所作用，但是却没有一种方法像经济增加值那样能全面 地、准确地衡量企业的经营效益。 （二） 谨慎性原则不再适用 根据我国企业会计制度的规定，公司要为将来可能发 生的损失预先提取准备金，准备金余额抵减对应的资产项 目，余额的变化计入当期费用冲减利润。其目的是出于稳 健性原则，使公司的不良资产得以适时披露，以避免公众 过高估计公司利润而进行不当投资。作为对投资者披露的 信息，这种处理非常必要。 但对于公司的管理者而言，这些准备金并不是公司当 期资产的实际减少，准备金余额的变化也不是当期费用的 现金支出。提取准备金的做法一方面低估了公司实际投入 经营的资本总额，另一方面低估了公司的现金利润，因此 不利于反映公司的真实现金盈利能力；同时，公司管理人 员还有可能利用这些准备金账户操纵账面利润。 因此，计算经济附加值时应将准备金账户的余额加入 资本总额之中，同时将准备金余额的当期变化加入税后净 营业利润。 （三） 人力资源的会计处理不再适用 众所周知，新经济条件下，人才的作用越来越重要。 迫切要求对人力资源进行有效的会计处理。但人力资源投 资并不能在传统的财务报表上得到充分而合理的反映。 与传统会计手法相比，经济增加值则能够如实、准确 地记录人力资源投资，用于招聘、提高和保留关键员工的 开支，至少从内部管理角度来讲是一种资产，这些开支