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我国外汇储备激增原因及对策分析 【摘要】XX年我国外汇储备达亿美元，连续四年同比 增加4000亿美元以上。外汇储备的增长增强了我国的综合 国力，增强中央银行干预外汇市场、稳定本币汇率的能力， 并可能最终实现人民币的可自由兑换。但同时也存在着诸 多的负面影响。为了保持我国经济健康、稳定、持续地发 展，探讨我国高额外汇储备的成因以及如何解决有着重要 的现实意义。 【关键词】外汇储备；结构；激增；原因；对策 我国外汇储备激增现状 我国外汇储备快速增长始于2 0世纪90年代中期， 1996年首次超过1 000亿美元，到XX年超过8000亿美元， 9年间增长近7倍。特别是近3年来，储备增速进一步加快， 每年新增储备都超过400 0亿美元。XX年2月，我国外汇 储备规模首次超过日本，成为世界第一储备大国。截至X X 年第一季度中国外汇储备规模达到万亿美元，排名全球第 一，同时几乎是排名第二的日本所拥有的外汇储备的三倍。 外汇储备激增已经对宏观经济运行造成相当的负面影响， 也使我们在对外经济交往中处于被动，成为亟待解决的问 题。 从表中我们看出，1978年到XX年年底，我国积累了 4000亿美元的外汇储备。然而自n年到XX年，我国外汇 储备是8⑻0多亿美元，到XX年，己经达到亿美元。也就 是说，三年的时间里面，总共有11200多亿美元的外汇新增 我国外汇储备激增原因分析 众所周知，我国外汇储备的快速增长离不开国民经济 持续快速发展，国家经济实力、国际竞争力以及对外资吸 引力的逐渐增强等，归结起来可分为四个因素： 根本原因 从宏观角度来说，我国外汇储备规模快速增长的根本 原因可从国际和国内两个层面来看。从国际层面来看，在 当前全球分工格局下，以我国为首的发展中经济体处于国 际分工的中末端，承担了大量的劳动、资本密集型产品的 加工制造和出口转移，从而在贸易创造和转移过程中创造 积累了大量外汇储备。同时，自2⑻0年以来的本轮世界经 济增长周期中，我国等发展国家资本回报率优于发达国家 使得大量外资以战略投资等渠道涌入国内，从而通过资本 项目积累了大量外汇储备。从国内层面来看，近年来宏观 经济快速发展以及对外经济交往的扩大是我国外汇储备快 速增长的内在原因，在此过程中以出口为导向、以引资为 重点的对外经贸政策扮演了重要角色。 外部环境 世界经济、金融一体化。随着世界经济全球化、一体 化进程的深入，世界各国金融、贸易得到前所未有的发展。 贸易额高速增长，资本流动速度加快，跨国公司规模不断 扩大、数量不断增加在这种潮流下，我国享受到了国际分 工带来的好处。从国际贸易看，在不断增加的世界贸易额 中我国所占份额逐年增加。 直接原因 我国外汇储备增长的原因分析从国际收支表来看，外 汇储备增长的直接原因可归结为我国经常项目和资本项目 长期的双顺差。资本项目顺差主要是外商直接投资形成的 我国实行“走出去、请进来”的发展战略，相关政策的优 惠、投资环境的改善吸引了越来越多的投资者进入中国。 资本项目顺差是外汇储备增加的主要来源，但这些债务性 储备稳定性较差，并且随着美元的贬值趋势，使得我国巨 额外汇储备蕴涵着一定风险。 我国近几年经常项目与资本和金融项目连续出现顺 差，并影响到我国外汇储备余额的大幅增长。因为近几年 的国际收支平衡表中有关项目的比例大体一致，所以下面 仅以XX年的国际收支平衡表为例说明影响外汇储备的主要 因素。 从上表可知XX年我国经常项目与资本和金融项目都发 生了双顺差，并且资本和金融项目的差额远远低于经常项 目的差额。经常项目顺差中起主要作用的是货物贸易，而 服务贸易出现了逆差。服务贸易的逆差说明我国服务业国 际竞争力差，尤其是在运输、保险、专有权利使用费和特 许费等项目的逆差比较严重。在资本和金融项目的顺差中 起主要作用的是金融项目，并且该项目当中的直接投资所 占的比重是较高的。因此我们可以说在我国外汇储备变动 中发挥最主要作用的是直接投资，尤其是外国在华的直接 投资，也就是说我国的外汇储备当中很大一部分是由债务 性储备所构成的。 制度原因 首先，我国外汇管理制度改革促使外汇储备的增长。 1994年初，我国取消了外汇留成制度，实行强制结汇和有 条件售汇制度。强制结汇制度使得居民和企业所创造的外 汇必须出售给国家，使外汇资源集中于央行，从而促使外 汇储备规模增加。其次，人民币经常项目下可自由兑换制 度也促使外汇储备规模迅速增长。1996年，我国实行人民 币经常项目下完全可兑换，这一制度使企业在经常项目交 易下，可自由兑换外汇，进一步促进了进出口贸易的发展 及经常项目的持续顺差。 另外，人民币汇率制度也促使我国的外汇储备规模急 剧增加。在XX年7月汇改之前，我国汇率制度名义上是盯 住美元的管理浮动汇率制，但实质却是固定汇率制，出于 维持汇率稳定的