社会服务行业市内免税店报告2：冲击来袭，蛋糕做大也切分流量.docxVIP

请务必阅读正文之后的免责条款部分目 录 请务必阅读正文之后的免责条款部分 韩国市内店落地后免税行业整体规模持续高增长 3 韩国市内免税占比达 80? 4 全球大部分地区以机场免税为主 10 运营能力影响市内免税占比 11 市内店落地后业绩测算 12 继续推荐中国国旅 14 风险因素 15 请务必阅读正文之后的免责条款部分韩国市内店落地后免税行业整体规模持续高增长 请务必阅读正文之后的免责条款部分 中国免税行业担负着消费回流和刺激消费的任务，市内免税是重要的免税形态之一，市内免税店的开业将新增免税购物场景、扩大免税购物面积、延长免税购物时间、有利于提升免税购物体验。市内免税与机场免税在相互协同的基础上也存在竞争，有助于激发潜在免税购物需求，促进整体免税收入加速发展。 韩国市内免税推动了整体免税行业的发展。1979 年韩国开设第一家市内免税店，之后市内免税牌照从 2009 年的 10 个快速增长到 2017 年的 27 个，良好的购物体验推动了免税行业的高速增长。除去 2015 年赴韩游客量因为 MERS 疫情大幅降低导致免税增长速度较小，韩国免税业一直保持双位数增长，市场规模从 2009 年的 30 亿增长到 171 亿美元，CAGR 达21?。 图 1：韩国市内免税推动了整体免税行业的发展 数据来源：KDFA， 图 2：中国和世界赴韩游客增速影响免税行业增速 数据来源：Korea Tourism Organization， 在 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分韩国市内免税占比达 80? 在 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分 自 1979 年允许本土免税运营商经营市内离境免税业务以来，韩国进行了三次较大规模的牌照开放（2000 年、2013 年、2016 年），随牌照开放竞争逐步加剧。目前韩国有 26 家市内免税店，机场和港口共计 29 家。 仁川机场大巴出发到首尔各地耗时约在 1-2 小时，半数免税门店集中在首尔、仁川一带。 表 1：随韩国市内店免税牌照放开，竞争逐步加强 时间 韩国离境免税重要事件 1967 年 在首尔金浦国际机场设立机场免税店 1979 年 允许本土免税运营商经营市内离境免税业务 1995 年 本国居民离境免税提升至 2000 美元 2000 年 开放市内免税牌照 2006 年 本国居民离境免税提升至 3000 美元 2013 年 开放市内免税牌照，在此前无牌照的中等城市新增 7 家牌照； 海关总署将免税牌照有效期由传统的 10 年缩短为 5 年 2015 年 市内免税牌照由自动续约改为公开招标 2016 年 为促进市内免税店发展，韩国海关总署额外新授予了一批市内 免税店牌照（首尔 4 家、釜山 1 家、江原道 1 家） 2017 年 免税牌照决策者将从政府官员变为 100 名成员组成的中立小组 2018 年 免税牌照有效期将由 5 年制延长至 10 年，中小型企业将被允 许两次续约，牌照有效期最长可达 15 年 数据来源： 图 3、4：韩国免税店集中在首尔、仁川一带，数量众多 数据来源：KDFA 注：机场统计中包括了港口，KDFA 整体统计不包括机上免税 相比于机场店，韩国市内店购物体验更佳，价格优势明显。从购物体验来说，市内店空间更大、产品种类更多。每个品牌在机场空间有限，往往只有 1-2 个店面；而这些品牌在市内开设免税店具有充裕展示空间， 并且市内店附带配套酒店住宿、娱乐观光等区域。机场店品牌数量往往 00-200 个，而市内店可以达到 500 以上。购物流程方面，韩国本土 商品可以直接从市内店带走或邮寄回国，其他商品获得兑换券后统一在机场取货点凭借护照领取即可，流程简单。价格方面，韩国同一品牌的市内店和机场店标价基本相同，但韩国免税行业为吸引顾客使用 10?-40? 不等的高额返点，所以相对来说韩国免税在实际价格方面极具竞争力。相比较而言机场店返点更为复杂，需要提前预约、现金支付并且限制于部分品牌。此外，在市内店充足购物时间也是消费集中在市内店的原因 （代购买齐大量商品需要时间，部分限购品牌还需要多次排队，一般最后一天在机场，其余时间只能选择市内店）。 表 2：相比机场店，市内店空间大、产品种类多，购物体验更具优势 门店 门店介绍 门店图片 机场店 新罗仁川机场 T1 海外化妆品到雪花秀等韩国化妆品等 100 多个品牌； 酒类、香烟卖场，奢侈腕表卖场以及太阳镜复合卖场。 乐天仁川机场 T2 大规模销烟酒、食品类等各种人气产品，130 多个品牌入驻。 乐天金海机场店 位于韩国的第二大机场——金海机场（釜山），销售香水、化妆 品、服装、杂货、手表、珠宝、当地特产品、酒类及香烟类商品。 市内店 乐天明洞总店 位于首尔中心，拥有韩国最多品牌