农林牧渔行业：把握猪鸡共振，关注养殖后周期.docxVIP

P.2 P.2 内容目录 生猪养殖：产能加速去化，把握此轮猪价大周期 6 当前处于猪周期的什么阶段 6 非瘟疫情影响几何 9 规模养殖企业受益，推荐生猪养殖板块 15 生猪养殖板块仍有上行空间 17 白羽鸡：替代效应下需求回暖，供需偏紧 18 白羽鸡生产周期接近 15 个月 18 供给端收缩 18 祖代引种规模持续偏低、换羽规模有限 18 冻鸡进口量有限 20 需求端增强：非瘟催化，替代效应明显 21 投资建议 23 动物保健：受益生猪养殖规模化进程加速 23 养殖后周期，需求短期下探触底、中长期拥抱复苏 23 竞争格局一超多强，龙头企业受益 25 投资建议 26 饲料行业：景气底部猪料承压，龙头集中度提升 27 增长趋稳，猪弱禽强、水产反刍快涨 27 饲料行业集中度持续提升，龙头企业优势明显 28 投资建议 29 其他农产品 29 白糖：国内行至增产末期，糖价反转可期 29 18/19 是增产末期，19/20 进入减产期 29 国际糖价低位徘徊，全球供需缺口收窄 31 主要糖供给市场供给量收缩 32 玉米：供需改善，价格企稳回升 33 供给端：3 年供给侧改革初显成效，播种面积企稳 33 需求端：饲料需求受非瘟影响减弱，深加工推动需求增长 34 库销比下行，未来玉米价格上涨 37 稻谷和小麦 37 制种：种业供给侧改革，技术驱动下龙头企业受益 39 种业发展四大要素还看“种子价格” 39 我国种业加速整合势在必行 41 龙头研发投入加大，品种优势更加明显 42 国有资本开启整合步伐，行业并购成为趋势 43 投资建议 44 重点推荐标的 45 风险提示 48 图表目录 图表 1：生猪养殖蛛网模型 6 图表 2：生猪育种、扩繁、商品猪出栏过程 7 图表 3：2006 年至今生猪价格走势(单位：元/公斤) 8 图表 4：能繁母猪存栏量同比下滑幅度创历史新高 8 图表 5：历年养殖利润变化(元/头) 9 图表 6：历年猪粮比价 9 图表 7：《缓解生猪市场价格周期性波动调控预案(2015)》 9 图表 8：人员与车辆带毒传播是主要传播方式 10 图表 9：全国生猪调出省及调入省 10 图表 10：猪瘟爆发后生猪禁运政策 11 图表 11：生猪产销区价差拉大（元/公斤） 11 图表 12：“点对点”生猪产销合作 12 图表 13：活猪跨省调运量(万头)2018 年下半年大幅下滑 12 图表 14：家禽跨省调运量(万只)上升 12 图表 15：主要上市公司销售均价(元/公斤) 13 图表 16：出栏重量下滑后回升(公斤/头) 13 图表 17：能繁母猪存栏量加速下滑 13 图表 18：2018 年下半年生猪存栏量大幅下滑 13 图表 19：样本点淘汰母猪屠宰量增加(头) 14 图表 20：仔猪料销量同比下滑较多(吨) 14 图表 21：能繁母猪存栏价格节后明显上行 14 图表 22：仔猪平均价节后明显上行 14 图表 23：短期内对屠宰企业监管政策梳理 15 图表 24：散养与规模养殖成本比较（元/头） 16 图表 25：散养与规模养殖成本差值（元/头） 16 图表 26：按年出栏规模分类的养殖场数量占比 16 图表 27：龙头企业出栏生猪量占比(2018 年) 17 图表 28：生猪养殖企业头均市值测算(截至 2019/05/09) 17 图表 29：白羽鸡生产周期 18 图表 30：白羽鸡扩繁示意图 18 图表 31：祖代种鸡引种规模下降(万套) 19 图表 32：在产祖代种鸡存栏量持续下降 19 图表 33：父母代鸡苗价格大幅上涨 20 图表 34：父母代鸡苗销售量(万套) 20 图表 35：近两年白羽肉鸡双反事件梳理 20 图表 36：进口冻鸡规模保持稳定 21 图表 37：中国鸡肉进口国占比变化 21 图表 38：全国居民人均肉类消费量(单位：kg/人/年) 21 图表 39：我国肉类消费结构中禽肉占比 24%左右 21 图表 40：猪瘟提振鸡肉消费量的量化分析(单位：万吨) 22 图表 41：商品代肉鸡苗价格大幅上涨 22 图表 42：白羽肉苗鸡价格大幅上涨 23 图表 43：白羽肉毛鸡价格持续上升 23 图表 44：我国动保行业销售额（亿元）及增速 23 图表 45：不同种类动物疫苗市场规模占比(2017 年) 23 图表 46：动物强制免疫制度改革 25 P.3 图表 47：动保行业主要