医疗保健行业：用药结构升级，医保支持下高价治疗药物迅速放量.docxVIP

中金公司研究部: 2019 年 5 月 19 日国产生物类似药进入黄金时代中国生物药行业仍处于发展初期，生物类似药快速增长。相比成熟市场，中国生物药市场有着更大的增长潜力。从 2013-17 年，根据弗若斯特沙利文的统计，中国生物药市场规模的复合增速达到 26%，相比同期全球生物药复合增速为 7%。根据弗若斯特沙利文的预测，中国生物药市场有望从 2017 年的人民币 2,185 亿元增长到 2022 年的 4,785 亿元,复合增速 17%，高于全球市场（2017 年 2,402 亿美元）同期 11%的增长。2017 年，中国生物药市场占比整体制药市场 15%，而全球生物药市场对整体制药市场的占比达到 22%。其中生物类似药的发展潜力更大。2017 年，中国生物类似药占比生物药仅 0.5%，低于全球生物类似药 2.3%的占比。弗若斯特沙利文预测中国生物类似药 2017-22 年的复合增速有望达到 71%。我们认为生物类似药的高增长主要受益于重磅生物药的专利到期，国产生物类似药开始进入收获高峰期，政府对低价高质药品的需求，以及生物类似药审批路径的确立。图表 1: 生物药市场规模（全球 vs.中国）图表 2: 生物类似药占比（全球 vs.中国）全球生物药市场同比增速-全球(十亿美元)中国生物药市场同比增速-中国全球中国50040%35%30%25%20%15%10%5%0%12%10%8%6%4%2%0%10.7%4043644003257.7%2932643002405.4%2212051943.8%2.9%2002.5% 3.5%1.3% 1.9% 2.3%701.77% 0.9%440.9%380.6332723190.8% 0.8% 0.6%0.50.50资料来源：弗若斯特沙利文，中金公司研究部资料来源：弗若斯特沙利文，中金公司研究部政府政策利好生物类似药发展，高价治疗药物纳入国家医保后快速放量。中国生物药的蓬勃发展，除了有庞大的患者群体和资本的推动，我们认为近期的一系列政策也是重要的推动力之一：1）对创新药和临床急需用药的优先审品制度加快了药品上市进程；2 中金公司研究部: 2019 年 5 月 19 日 国产生物类似药进入黄金时代 中国生物药行业仍处于发展初期，生物类似药快速增长。 相比成熟市场，中国生物药市场有着更大的增长潜力。从 2013-17 年，根据弗若斯特沙利文的统计，中国生物药市场规模的复合增速达到 26%，相比同期全球生物药复合增速为 7%。根据弗若斯特沙利文的预测，中国生物药市场有望从 2017 年的人民币 2,185 亿 元增长到 2022 年的 4,785 亿元,复合增速 17%，高于全球市场（2017 年 2,402 亿美元）同期 11%的增长。2017 年，中国生物药市场占比整体制药市场 15%，而全球生物药市场对整体制药市场的占比达到 22%。其中生物类似药的发展潜力更大。2017 年，中国生物类似药占比生物药仅 0.5%，低于全球生物类似药 2.3%的占比。弗若斯特沙利文预测中国生物类似药 2017-22 年的复合增速有望达到 71%。我们认为生物类似药的高增长主要受益于重磅生物药的专利到期，国产生物类似药开始进入收获高峰期，政府对低价高质药品的需求，以及生物类似药审批路径的确立。 图表 1: 生物药市场规模（全球 vs.中国） 图表 2: 生物类似药占比（全球 vs.中国） 全球生物药市场 同比增速-全球 (十亿美元) 中国生物药市场 同比增速-中国 全球 中国 500 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 10.7% 404 364 400 325 7.7% 293 264 300 240 5.4% 221 205 194 3.8% 2.9% 200 2.5% 3.5% 1.3% 1.9% 2.3% 70 1.7% 61 100 52 0.7% 0.9% 44 0.9% 38 0.6 33 27 23 19 0.8% 0.8% 0.6%0.5 0.5 0 资料来源：弗若斯特沙利文，中金公司研究部 资料来源：弗若斯特沙利文，中金公司研究部 政府政策利好生物类似药发展，高价治疗药物纳入国家医保后快速放量。 中国生物药的蓬勃发展，除了有庞大的患者群体和资本的推动，我们认为近期的一系列政策也是重要的推动力之一：1）对创新药和临床急需用药的优先审品制度加快了药品上市进程；2）药监局提高药品审评审批标准，减少市场的无序竞争，利好优质龙头；3） 国家医保扩大报销范围，纳入高端治疗药物。2016-2018 年共有 56 款药品通过谈判被纳入全国医保目录，其中 13 款为生物药。2017 年 2 月，4