计算机行业2019年中期投资策略：觉醒！中国软科技.docxVIP

第 PAGE 1 页 共 NUMPAGES 3 页 敬请阅读末页的重要说明 敬请阅读末页的重要说明 一、全球竞争下的科技新格局 8 1、 华为、中兴等事件在近 30 年中国科技发展中的转折 8 历史事件梳理 8 2、 中国软硬件实力已有显著提升 11 IC 设计：中低端快速追赶，高端领域与国际差距仍然较大 11 通信设备：由弱至强 15 基础软件：与国际巨头差距显著，提升空间巨大 17 云：基础设施快速提升，应用差距依然较大 18 3、 中国在新领域已有一定竞争力 21 人工智能凸显相对优势 21 云计算全球增速最快 25 二、研发开创新成长机遇 27 1、 研发重视程度提升 28 A 股计算机企业加强研发投入成趋势特征 28 美国科技巨头从研发投入见分化 30 国家出台多项措施促进研发型企业发展 32 2、 研发是科技领先的必经之路 33 云计算已被验证 33 海外新星涌现 33 国内云产业如火如荼 35 万物互联触手可及 37 人工智能已成必争之地 39 海外资本争相追逐 40 国内发展空间广阔 41 3、 计算机公司商业模式的变迁 46 云计算助力企业提升客户终身价值 47 智能驾驶商用化进入加速阶段 49 医疗信息化：产品迭代深挖客户痛点，推动 IT 建设需求升级 51 三、科创来临，科技公司迎发展春天 52 1、 科创为研发型科技公司开辟融资新渠道 52 2、 科创计算机行业申报公司整体质量显著提升，有望重构A 股估值体系 55 优刻得：国内 IaaS 龙头厂商，估值由PE 走向 P/OCF 59 金山办公：稀缺纯正SaaS 服务标的，打破传统估值边界 62 海天瑞声：服务型产品模式奠定长期盈利能力 65 3、关注科创持股上市公司主题机会 68 四、行业风险处于可控水平 69 五、投资建议 72 图表目录 图 1：历史事件梳理 8 图 2：2006-2015 年日企在 FPD 上游从大陆市场赚取利润（亿元） 9 图 3：美国制裁后，中兴通讯（000063）股价走势 11 图 4：2010-2018 中国 IC 设计公司数量 12 图 5：2010-2018 销售额过亿元企业数量 12 图 6：2010 年 IC 设计芯片占比 12 图 7：2017 年 IC 设计芯片占比 12 图 8：2018 年全球 IC 设计公司排名 13 图 9：5G SEPs 专利族拥有量排名 16 图 10：全球通信设备商收入占比 16 图 11：2018 年全球四大通信设备巨头对比 17 图 12：“2017 全球创新企业 1000 强”软件与互联网服务公司研发投入前十 18 图 13：“2017 全球创新企业 1000 强”软件公司研发投入前十 18 图 14：PC 端各类操作系统市场份额 18 图 15：手机端各类操作系统市场份额 18 图 16：2010-2018 年全球云计算市场规模及结构 19 图 17：2010-2018 年中国云计算市场规模及结构 19 图 18：2015 年全球云计算市场分布 19 图 19：2018 年全球云计算市场分布 19 图 20：中美云计算发展历程 20 敬请阅读末页的重要说明图 21：中美公有云市场规模对比 敬请阅读末页的重要说明 敬请阅读末页的重要说明图 22：全球 AI 论文产出数量 TOP20 国家（单位：篇） 敬请阅读末页的重要说明 图 23：全球 AI 论文产出数量 TOP20 机构（单位：篇） 21 图 24：2016-2019 第一季度全球及中国人工智能融资规模 22 图 25：十国人工智能人才与杰出人才对比 23 图 26：中美人工智能热点领域团队人数分布对比 23 图 27：2009-2018 年全球云计算占 IT 支出渗透率 27 图 28：2009-2018 年中国云计算占 IT 支出渗透率 27 图 29：2014-2018 年计算机行业上市公司研发投入占比均值 28 图 30：2013-2018 年研发投入占比变动显著的几家计算机公司 29 图 31：14-18 年计算机行业累积研发投入（亿元）前十名 29 图 32：14-18 年计算机行业平均研发投入占比前十名 29 图 33：2008-2018 年世界知名科技公司研发投入占比 31 图 34：八大巨头 2009 年至今股价累积涨跌幅对比 31 图 35：2009-2019 年海外云计算科技公司股市累计涨跌幅 34 图 36：2008-2018 年海外云计算公司研发投入占比 34 图 37：全球云计算市场规模及增速 35 图 38：AWS 与Azure