房地产行业建安投资的宏观框架：趋势传导、结构修复与节奏异化.docxVIP

第 PAGE 2 页 共 NUMPAGES 3 页 内容目录 前言 . - 6 - 第一部分：房地产建安投资的宏观框架 - 6 - 一、分析框架综述 - 6 - 二、建安投资的周期划分 - 7 - 三、房地产建安投资的波动性质 - 8 - 四、房地产开发资金的波动 - 10 - 第二部分：“稳增长”周期中的房地产 - 15 - 一、“稳增长”周期概述 - 15 - 二、房地产周期的基本特征 - 19 - 第三部分：建安投资的波动推演 - 24 - 一、建安投资波动的性质界定 - 24 - 二、结构修复：宿命与反抗 - 28 - 三、趋势传导：一二线周期的空间与时间之辩 - 33 - 四、节奏异化：强于趋势，淡于结构 - 35 - 五、总量分析：房地产开发资金平稳波动 - 36 - 小结：韧性的脆化 - 38 - 第四部分：“稳增长”周期的“双峰”猜想 - 38 - 风险提示 - 39 - 图表目录 图表 1：房地产建安投资的宏观框架 - 7 - 图表 2：房地产建安投资的周期划分 - 8 - 图表 3：房地产建安投资相关指标 - 8 - 图表 4：商品房销售与百城土地成交 - 9 - 图表 5：百城土地成交与 80 城去化周期 - 9 - 图表 6：土地成交与房屋新开工 - 9 - 图表 7：新开工与建安投资 - 9 - 图表 8：房屋竣工面积与安装工程 - 9 - 图表 9：安装工程在建安投资中的占比 - 9 - 图表 10：结构修复与节奏异化 - 10 - 图表 11：房地产建安投资与房地产开发资金的关系 - 10 - 图表 12：房地产投资各指标的关系 - 11 - 图表 13：房地产投资各指标的规模 - 11 - 图表 14：房地产开发投资资金来源重新分类 - 12 - 图表 15：建安投资与房地产开发资金增速 - 12 - 图表 16：房地产开发资金的结构波动 . - 12 - 图表 17：银行贷款占比与增速 - 13 - 图表 18：货币政策变动 - 13 - 图表 19：自筹资金增速 - 13 - 图表 20：房企信用债规模 - 13 - 图表 21：房地产行业信用债融资结构 - 14 - 图表 22：房地产信托资金 - 14 - 图表 23：销售回款占比 - 14 - 图表 24：销售回款与房地产销售金额 - 14 - 图表 25：房地产开发资金增速以及各项应付款增速 - 15 - 图表 26：各项应付款 - 15 - 图表 27：应付工程款 - 15 - 图表 28：GDP 与出口同比增速 - 16 - 图表 29：稳增长周期的政策图谱 - 18 - 图表 30：稳增长周期中数据特征（衰退周期指数据从高点到见底的时间长度）- 18 - 图表 31：货币政策与房地产政策 - 19 - 图表 32：10 年期国债利率 - 19 - 图表 33：中国大宗商品价格指数 - 19 - 图表 34：房地产销售面积同比增速 - 20 - 图表 35：房地产建安投资增速 - 20 - 图表 36：商品房待售面积 - 20 - 图表 37：80 城去化周期 - 20 - 图表 38：销售周期的结构问题 - 21 - 图表 39：房地产建安投资的结构问题 - 21 - 图表 40：商品房销售的区域结构 - 21 - 图表 41：新开工区域结构 - 21 - 图表 42：房地产开发投资区域结构 - 22 - 图表 43：商品房竣工区域结构 - 22 - 图表 44：基建与地产政策协同 - 22 - 图表 45：土地成交价款与基建投资增速 - 23 - 图表 46：房地产相关财政收入 - 23 - 图表 47：房地产建安投资与基建投资增速 - 23 - 图表 48：房地产销售与房地产开发资金 - 23 - 图表 49：房地产销售与建安投资 - 23 - 图表 50：房地产销售面积单季度同比增速 - 24 - 图表 51：百城住宅价格指数环比 . - 24 - 图表 52：房地产政策分化 - 25 - 图表 53：一二线单季度与累计销售面积同比增速 - 25 - 图表 54：三四线单季度与累计销售面积同比增速 - 25 - 图表 55：一二线建安投资单季度与累计增速 - 26 - 图表 56：三四线建安投资单季度与累计增速 - 26 - 图表 57：第三轮周期建安投资增速 -