新能源汽车行业2019年度中期策略：平价趋势，技术领航.docxVIP

第 PAGE 1 页 共 NUMPAGES 3 页 目录索引 一、2019 年迎接新能源汽车运营车平价周期 6 2013-2018：特斯拉引领豪华车平价周期 6 2019-：中国市场主导运营车平价周期 9 2022-：孕育全球私家车平价周期 15 二、政策推动技术演进，新车上市培育动能 18 新版补贴落地，产品升级成就斐然 18 品质升级与规模效应消化退坡压力 23 三、投资建议：关注平价周期下技术演进 27 四、风险提示 27 图表索引 图 1：新能源汽车三轮平价周期 6 图 2：特斯拉发展历程 7 图 3：特斯拉历年销量（辆） 7 图 4：特斯拉分车型季度销量（辆） 7 图 5：2013 年特斯拉销量区域分布 8 图 6：2018 年特斯拉销量区域分布 8 图 7：美国豪华车型（含特斯拉）2018 年销量与售价对比 9 图 8：特斯拉历年营业收入及盈利能力（万美元） 9 图 9：2018 年特斯拉毛利率与净利率同业比较 9 图 10：无补贴下纯电动运营车辆历年回收期对比（以吉利帝豪 EV 为例） 11 图 11：2015 年全国各省市纯电动出租车份额 12 图 12：2015 年全国各省市出租车数量对比（万辆） 12 图 13：全国各省市出租车电动化进度对比 12 图 14：各类动力电池价格变化（元/Wh） 17 图 15：2017 年纯电动乘用车续航里程结构（km） 20 图 16：2018 年纯电动乘用车续航里程结构（km） 20 图 17：历年纯电动乘用车各续航里程区间月度销量（辆） 20 图 18：2017 年以来纯电动乘用车推广目录技术指标变化 21 图 19：2017 年主流车企纯电动车销量 21 图 20：2018 年主流车企纯电动车销量 21 图 21：历年纯电动乘用车各售价区间月度销量（辆） 22 图 22：国内自主品牌及合资品牌新能源车型上市时点 24 表 1：2018 年美国豪华车细分市场销量排名（辆） 8 表 2：运营纯电动汽车和燃油车全生命成本测算 10 表 3：纯电动运营车辆不同情境回收期预测 11 表 4：无补贴下纯电动运营车辆历年回收期对比（以吉利帝豪 EV 为例） 11 表 5：全国各地方出租车电动化进度 13 表 6：新能源出租车车型对比 14 表 7：整车企业布局网约车平台进度 15 表 8：A 级纯电动车型与燃油车制造成本对比 16 表 9：三元及磷酸铁锂电池中长期价格与成本预测 17 表 10：磷酸铁锂配套车型与三元版本对比 18 表 11：财政补贴技术门槛要求发展趋势 19 表 12：历年新能源乘用车补贴退坡对比 19 表 13：新能源汽车及动力电池市场空间测算 22 表 14：新能源车企 2019 年销量目标及车型规划 24 表 15：吉利几何 A 与广汽 Aion S 对比 25 表 16：北汽 ARCFOX 品牌车型对比 26 一、2019 年迎接新能源汽车运营车平价周期 新能源汽车自诞生起就面临着续航、循环等性能短板与高昂的动力电池成本问题，而电池技术进步循序渐进，不断提升性能、降低成本，将先后迈向三轮平价周 期——2013年以来特斯拉引领豪华车平价周期，率先在高档汽车领域实现电动化， 续航里程500km以上，电池组能量密度170Wh/kg；进入2019年在庞大产业链集群优势与技术创新推动下，中国市场将主导新一轮运营车平价周期，实现公共服务领域用车全面电动化，循环寿命超过60万km，电池组成本降至1元/Wh；而在电池成本进一步下降过程中，最具挑战的私家车平价周期将在技术创新演绎下孕育，电池组成本降至0.6元/Wh以下。 图1：新能源汽车三轮平价周期 数据来源：高工锂电、 2013-2018：特斯拉引领豪华车平价周期 由特斯拉引领的豪华车平价，奠定其全球豪华车市场地位并实现季度盈利，开启了第一轮新能源汽车平价周期。特斯拉从创立开始就对电动车进行了全新的市场 定位，打造高端豪华品牌形象，最先用Roadster电动跑车打开特斯拉高档电动车的市场认知度，再逐步放低市场价位，2008年推出Model S下探轿车市场，2012年发布Model X继续深入市场建立豪华车形象，2017年Model 3的面世是特斯拉的重要转折点，价位降低再降一档面向更广泛受众，并实现阶段性盈利转正，经过六年时间打开豪华车平价周期，成为全球电动车引领地位。 图2：特斯拉发展历程 数据来源：Cleantechnica、 2013是特斯拉销量与盈利的重要拐点，实现第一次季度盈利。2013年初特斯拉出现财务危机，随后销量开始迅速爬升，一季度交付量达4901辆，超过2012年全年交付量3100辆，特斯拉宣布其2013年第一季度首次盈利。2013年特斯拉开始