排除半年报业绩大幅下滑的公司（一）.docxVIP

第 PAGE 2 页 共 NUMPAGES 3 页 内容目录 内容目录 . - 2 - 图表目录 - 3 - 本周话题： 排除半年报业绩大幅下滑的公司（一） - 4 - 一、市场回顾与展望 - 5 - 二、情绪指标跟踪 - 8 - 三、估值指标跟踪 - 10 - 图表目录 图表 1：半年报业绩预告大幅低于一季报同比增速的公司 . - 4 - 图表 2：半年报预告中值业绩下滑 50?以上的上市公司 - 5 - 图表 3：指数与大类行业表现 - 7 - 图表 4：本周行业表现 - 8 - 图表 5：主题概念表现 - 8 - 图表 6：万得全 A 换手率 - 9 - 图表 7：创业板指换手率 - 9 - 图表 8：融资余额变化 - 9 - 图表 9：分级基金 - 9 - 图表 10：涨停家数 - 10 - 图表 11：次新股指标 - 10 - 图表 12：风格转换指标 - 10 - 图表 13：主要指数估值 - 11 - 图表 14：主要行业估值 - 11 - 图表 15：股债相对配置价值 - 11 - 本周话题： 排除半年报业绩大幅下滑的公司（一） 2019 年的上半年即将过去，293 家上市公司预告了半年报的业绩，本周周报帮各位投资者排除一下哪些上市公司存在业绩大幅下滑的可能。我们从两个维度筛选了业绩可能不好的公司。 第一，我们把半年报预告和一季报做了对比，筛选那些业绩出现较大幅度下滑的公司。 图表 1：半年报业绩预告大幅低于一季报同比增速的公司 来源：Wind, 第二，尽管半年报预告的中值高于一季报，但预告业绩仍然大幅下滑的上市公司，我们也建议投资者警惕。 图表 2：半年报预告中值业绩下滑 50?以上的上市公司 来源：Wind, 一、市场回顾与展望 一周回顾：市场持续反弹，非银金融表现活跃。全周上证指数涨 4.16%， 深证成指涨 4.59%，创业板指涨 4.80%。全市场日均成交额、融资余额、 北上资金持续净流入，赚钱效应持续好转。风格方面，上证 50、中证100 指领涨。行业与主题方面，非银行金融指数、计算机指数、白酒指数领涨，农林牧渔小幅回落。主题方面，环保概念指数、垃圾发电指数、抗癌指数领涨，生物育种指数、稀土永磁指数小幅收跌。 市场展望： 上周宏观政策托底明显，贸易争端预期有所缓和，科创板推 出在即，监管政策逐步友好。我们在下半年策略报告提到的三季度行情已经提前演绎，推荐在流动性宽松和风险偏好提升的逻辑下的弹性品种硬科技成长。硬科技与小票有本质区别，需要长期研发投入、持续累计才能形成的原创技术。主要包括智能制造、新能源、航空航天新材料、生物技术和医疗器械、信息技术、芯片、5G 领域。 第一，海外事件对 A 股的影响主要是两个方面，第一是正面信息和负面信息冲击对情绪的影响，第二是海外事件对长期基本面的影响。5 月份之后，海外事件对市场情绪的影响正在逐步减弱，市场几乎 price in 海外事件的长期化，不管未来怎么发展。目前市场的关注点已经聚焦在了海外事件之后，对我国宏观基本面和上市公司业绩的影响到底有多大。 第二，对冲海外事件造成的基本面下行，体现在需求上主要是基建、地产和居民可选消费。我们判断宏观政策仍然很多，包括易行长提到的降低基准利率等手段，这两者政策有利于基建和地产。体现在权益市场是流动性的进一步宽松。如何提高居民可选消费的水平？我们的研究表明，居民的财富能力决定了可选消费的水平，而不是当期收入水平。因此刺激消费的政策应该聚焦于如何提升居民的财富能力上。居民财富的60-70%在地产上，短期没有效果。20-30%在金融资产上，而权益市场的弹性是最大的。我们认为三季度即将推出的科创板，有利于再次提升市场的风险偏好水平。 纵观全球主要权益市场的估值水平，A 股除了创业板综指之外，其他指数均处于相对较低为止。不 管横向比较还是历史比较，该结论不变。而根据我们的深入分析，A 股明显具有提升估值的空间，主 要原因在于经济增长的速度、宏观流动性和投资者结构差异。 因此，我们认为下半年提升估值是完全有可能的。 配置建议上，仍然以核心资产作为底仓品种不变，在市场震荡中具 备防御属性，以硬科技的八个方向为弹性品种，正好市场未上涨的时候逐步加大仓位，以期待下一轮科技股的趋势性行情。最后补充博弈品种，地产和后周期产业链。 风格指数：本周市场持续反弹，上证 50、中证 100 指领涨。活跃度方面， 上证 50、中证 100 换手率明显回升，中证 1000、中证 500 换手率大幅回落。 大类行业：本周各大类行业指数普遍收涨，其中，金融指数、信息技术指数本周领涨，活跃度方面，金融指数、医疗保健指数换手率上升明显， 电信服务指数、日常消费指数换手率明显下滑。 图表 3：指数与大类行业表现 指数与大类行业(