有色金属行业：金价高位运行，矿企受益明显.docxVIP

目录索引 金融属性决定金价走势，美元指数与金价负相关 5 失业率仍处历史低位，通胀低位但预期上行，美联储降息预期强 5 金价或高位运行，黄金迎配置价值 7 图表索引 图 1：1968-2019 年美元指数与伦敦现货黄金价格走势（美元/盎司） 5 图 2：2000-2018 年美国失业率和CPI 同比变动走势（%） 6 图 3：2000-2018 年美国ADP 就业人数与新增就业人数情况（千人） 6 图 4：2000-2018 年美国细分领域物价指数走势（%） 7 图 5：全球主要经济体GDP 季度同比增速（%） 8 金融属性决定金价走势，美元指数与金价负相关 20世纪70年代布雷顿森林体系解体后，美元与黄金脱钩，黄金定价体系发生变化，但仍是各国央行储备资产，具备准货币属性，因此其定价仍取决于金融属性。 按照购买力平价理论，当美元升值时，单位美元所能兑换的商品在增加，而黄金具备内在价值，单位黄金所能兑换的商品数量不变，则黄金相对美元也在贬值， 因此金价与美元存在负相关关系。 图 1：1968-2019年美元指数与伦敦现货黄金价格走势（美元/盎司） 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 伦敦现货黄金 美元指数（右轴） 1968 1978 1988 1998 2008 2018  180 160 140