非银行金融行业关于公募基金2019年二季度持仓点评：保险板块相对高位，券商板块环比增持.docxVIP

长城证券 2 长城证券 2 目录 事件 4 事件点评 4 市场风格再切换，头部标的交易集中度回升 4 非银重仓股份比重下降，持仓值位于熊市以来高位 4 保险维持高位超配，券商仍为配置重点，多元金融转为低配 6 保险板块持股分化，券商板块风格依旧 6 投资建议 10 风险提示 11 长城证券 3 图表目录 图 1：成交额前 10%集中度回升 4 图 2：成交额前 20%集中度回升 4 图 3：行业持仓水位图 6 表 1：2019Q2 公募基金各行业重仓数量与市值 5 表 2：公募基金重仓非银金融股结构概览 7 表 3：基金重仓非银板块个股变化 8 事件 截至 2019 年 7 月 20 日，公募基金 2019 年二季度季报基本披露完毕，我们以中信行业分类标准（另外将东方财富归入多元金融类）、wind 最新数据为基础，统计公募基金对非银板块的持仓情况。 事件点评 市场风格再切换，头部标的交易集中度回升 2018 年一季度以来，市场交易集中度下降，从 2018 年三季度开始，非银板块的交易集中度也出现下降现象。以成交额排名前 10%/20%的股票占市场总成交额的比例来衡量市场交易的集中度，以板块成交额排名前 10%/20%的股票占板块成交额的比例来衡量板块的交易集中度，2018 年 Q2 至 2019 年 Q2，市场交易集中度从 46.85%/63.54%下降至46.08%/62.46%，同比下降 0.77pct；2019 年Q1 至 2019 年 Q2，市场集中度从 45.03%/61.07%回升至 46.08%/62.46%，环比上升 1.07pct。非银板块交易集中度从 2018 年 Q2 的57.02%/71.83%下降至 2019 年Q2 的 43.15%/56.18%，同比下降 13.87%；2019Q1 至 2019 年 Q2，非银板块集中度从 38.67%/53.70%回升至 43.15%/56.18%，环比上升 15.65pct，上升速度明显快于市场。 图 1：成交额前 10%集中度回升 图 2：成交额前 20%集中度回升 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 长城证券 4 市场前10%集中度 非银板块前10%集中度 市场前20%集中度 非银板块前20%集中度 资料来源：wind， 资料来源：wind， 非银重仓股份比重下降，持仓值位于熊市以来高位 根据公募基金披露的数据，2019 年二季度，非银板块重仓股数量 36.38 亿股，较上季末减少 0.99 亿股，环比下降 2.64%。非银板块重仓股份占所有重仓股数量的 7.59%，较上季度末下降 0.51pct，在所有行业中排名第二；重仓市值约 1246.65 亿元，环比上升 7.73%，占所有重仓市值的 11.95%，较上季度上升 0.01pct，重仓市值排名第二。 长城证券 5 行业重仓股数量（亿股）数量排名重仓市值（亿元）市值排名银行80.611 行业 重仓股数量（亿股） 数量排名 重仓市值（亿元） 市值排名 银行 80.61 1 913.36 4 非银行金融 36.38 2 1246.65 2 医药 31.80 3 1179.72 3 房地产 30.10 4 439.41 7 电子元器件 28.93 5 590.62 6 食品饮料 25.49 6 1886.83 1 电力设备 20.45 7 315.73 9 计算机 19.65 8 431.91 8 商贸零售 18.61 9 208.41 15 机械 18.08 10 279.44 11 传媒 17.36 11 230.03 13 家电 15.82 12 627.71 5 国防军工 15.23 13 188.26 16 汽车 14.63 14 260.43 12 交通运输 13.31 15 221.09 14 基础化工 11.10 16 168.15 17 有色金属 11.02 17 110.57 21 农林牧渔 10.73 18 309.09 10 电力及公用事业 10.48 19 96.98 22 通信 8.58 20 160.73 18 石油石化 8.15 21 61.61 24 建筑 7.17 22 51.19 25 建材 6.65 23 125.33 20 钢铁 4.74 24 27.46 28 轻工制造 4.13 25 82.06 23 煤炭 3.55 26 44.48 26 纺织服装 3.37 27 42.10 27 餐饮旅游 2.73 28 131.40 19 综合 0.23 29 5.29 29 合计 4