银行业：评银行业协会《指引》，银行理财将如何做估值.docxVIP

第 PAGE 2 页 共 NUMPAGES 3 页 内容目录 《指引》的前序监管政策 3 如何看待银行业协会《指引》的约束力？ 3 此前监管法规对理财估值的规定 3 《指引》将建立完整的理财估值体系 4 标准化投资品的估值体系 4 《基金估值 2018》和《理财估值指引》的异同 4 银行理财产品投资债券如何估值？ 5 非标债权类资产估值体系 6 未上市股权的估值体系 7 理财产品持有金融资产的减值 7 《指引》对现行估值体系影响几何？ 8 理财以摊余成本计量的约束加强 8 基金和理财在摊余成本法上的差距有所收窄 8 投资建议：系统化的估值体系将形成，利好理财中收回暖 9 风险提示 9 图表目录 图 1：《商业银行理财产品核算估值指引（征求意见稿）》公开征求意见的通知 3 图 2：工银理财·“全鑫权益”灵活配置策略封闭净值型估值方法 6 表 1：《指引》给出的标准化投资品的估值方法一览表 4 表 2：《指引》给出的非标债权的估值方法 6 表 3：《指引》给出的未上市股权的估值方法 7 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申 《指引》的前序监管政策 如何看待银行业协会《指引》的约束力？ 中国银行业协会是成立于 2000 年的全国银行业自律组织。2003 年，其主管单位便变为（原） 银监会（之前是央行）；2018 年 3 月，其主管单位变更为银保监会。最高权力机构是会员代表大会，执行机构为理事会；理事会闭会期间，常务理事会行使理事会职责。常务理事会共 18 席，除专职副会长、秘书长之外，会长现由中国建设银行担任，副会长共 15 席， 均由各组代表性银行成员担任。协会自律职责第一条就是：“组织会员签订自律公约及其实施细则，建立自律公约执行情况检查和披露制度……依法采取自律惩戒措施，督促会员依法合规经营，共同维护公平竞争的市场环境”。 图 1：《商业银行理财产品核算估值指引（征求意见稿）》公开征求意见的通知 资料来源：中国银行业协会， 虽是行业自律规范，但约束力仍会较强。《商业银行理财产品核算估值指引》原系协会理财业务专业委员会组织开展的课题研究，由农行、工行、中行、建行、交行、邮储、中信、招商、平安、光大、浦发、民生、兴业等共同参与课题编写（6 家大行、7 家股份行），现面向各会员单位征求意见。因此它属于行业自律规范，其效力虽然不如监管法规，但它至少代表了这 13 家大中型商业银行的意见。在自律惩戒措施的威慑下，对银行成员的约束力仍较强。 此前监管法规对理财估值的规定 0427 资管新规：封闭式产品在两种情形下，可以摊余成本计量 十八、金融机构对资产管理产品应当实行净值化管理，净值生成应当符合企业会计准则规定，及时反映基础金融资产的收益和风险，由托管机构进行核算并定期提供报告，由外部审计机构进行审计确认，被审计金融机构应当披露审计结果并同时报送金融管理部门。 金融资产坚持公允价值计量原则，鼓励使用市值计量。符合以下条件之一的，可按照企业会计准则以摊余成本进行计量： （一）资产管理产品为封闭式产品，且所投金融资产以收取合同现金流量为目的并持有到期。 （二）资产管理产 （二）资产管理产品 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申 市场中没有报价、也不能采用估值技术可靠计量公允价值。 金融机构以摊余成本计量金融资产净值，应当采用适当的风险控制手段，对金融资产净值的公允性进行评估。当以摊余成本计量已不能真实公允反映金融资产净值时，托管机构应当督促金融机构调整会计核算和估值方法。金融机构前期以摊余成本计量的金融资产的加权平均价格与资产管理产品实际兑付时金融资产的价值的偏离度不得达到 5?或以上，如果偏离 5?或以上的产品数超过所发行产品总数的 5?，金融机构不得再发行以摊余成本计量金融资产的资产管理产品。 央行 720 通知：明确半年以上定开、现金管理类产品可用摊余成本法 三、过渡期内，对于封闭期在半年以上的定期开放式资产管理产品，投资以收取合同现金流量为目的并持有到期的债券，可使用摊余成本计量，但定期开放式产品持有资产组合的久期不得长于封闭期的 1.5 倍；银行的现金管理类产品在严格监管的前提下，暂参照货币市场基金的“摊余成本+影子定价”方法进行估值。 0928 理财细则：遵照会计准则和资管新规 第十九条 商业银行开展理财业务，应当按照《企业会计准则》和《指导意见》等关于金融工具估值核算的相关规定，确认和计量理财产品的净值。 企业会计准则第 22 号——金融工具的确认和计量 第十七条 金融资产同时符合下列条件的，应当分类为以摊余成本计量的金融资产： （一）企业管理该金融资产的业务模式是以收取合同现金流量为目标。 （二