中资美元债7月月报：发行净融资上行，关注地产美元债估值波动.docxVIP

第 PAGE 3 页 共 NUMPAGES 4 页 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务目录 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务 一级市场发行规模环比缩量，净融资上行PART Ⅰ 一级市场 发行规模环比缩量，净融资上行 PART Ⅰ 发行平均成本有所上行，中长久期发行量走高 二级市场中资美元债整体回报率持续回暖PART Ⅱ 二级市场 中资美元债整体回报率持续回暖 PART Ⅱ 地产美元债收益率上行，部分个券估值收益率走高 投资策略经济下行压力下切勿盲目下沉资质PART Ⅲ 投资策略 经济下行压力下切勿盲目下沉资质 PART Ⅲ 重归高评级+拉久期策略，估值波动下关注头部房企美元债投资机会 一级市场：发行规模环比缩量，发行成本上行 本公司具备证券投资咨询业务资格，请 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务 3 2019年7月份，Bloomberg统计下中资美元债共发行350支，发行金额360.52亿美元，发行金额同比上升 40.14%，环比下降4.1%。 其中，7月份剔除银行中资美元债共发行61支，发行金额193.95亿美元，发行金额同比上升113.5%，环比上 升0.5%。 7月份美元债发行环比缩量（单位：亿美元，支） 7月份非银行美元债发行缩量（单位：亿美元，支） 本公司具备证券投资咨询业务资格，请 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 发行金额 发行支数  400 350 300 250 200 150 100 50 2017-012017-03 2017-01 2017-03 2017-05 2017-07 2017-09 2017-11 2018-01 2018-03 2018-05 2018-07 2018-09 2018-11 2019-01 2019-03 2019-05 2019-07  300 250 200 150 100 50 0 发行金额 发行支数 80 70 60 50 40 30 20 10 2017-012017-03 2017-01 2017-03 2017-05 2017-07 2017-09 2017-11 2018-01 2018-03 2018-05 2018-07 2018-09 2018-11 2019-01 2019-03 2019-05 2019-07 7月份非金融+地产美元债发行明细 发行人名称 证券名称 发行金额（亿美元） 票息（%） 原始期限(年) BICS 2级 世茂房地产 SHIMAO 5.6 07/15/26 10 5.6 7.00 房地产 方兴光耀有限公司 CHJMAO 4 1/4 07/23/29 5 4.25 10.00 房地产 中油燃气 CHIOIL 5 1/2 01/25/23 3.2 5.5 3.50 公用设施 龙光地产 LOGPH 6 1/2 07/16/23 4 6.5 4.00 房地产 Wanda Group Overseas Ltd DALWAN 7 1/2 07/24/22 4 7.5 3.00 房地产 蓝星金融控股有限公司 CNBG 3 3/8 07/16/24 7 3.375 5.00 化工产品 China Overseas Finance Cayman VIII Ltd CHIOLI 3.45 07/15/29 4.5 3.45 10.00 房地产 时代中国控股 TPHL 6 3/4 07/16/23 4 6.75 4.00 房地产 绿地香港 GRNLHK 6 07/17/21 3 6 2.00 房地产 Dawn Victor有限公司 FOUIHK 8.45 07/14/20 3.5 8.45 0.99 软件及服务 蒙牛乳业 CHMEDA 3 07/18/24 5 3 5.00 食品与饮料 博实乐教育控股有限公司 BEDUUS 7.45 07/31/22 3 7.45 3.00 教育服务 BEIJHK 2.8 07/15/22 3 2.8 3.00 铁路 中国宏桥 HONGQI 7 1/8 07/22/22 3 7.125 3.00 金属与矿业 中骏集团控股 CHINSC 7 1/4 04/19/23 5 7.25 3.75 房地产 怡略有限公司 GZRFPR 8 1/8 07/11/24 4.5 8.125 5.00 房地产 合景泰富集团 KWGPRO 7.4 03/05/24 3 7.4 4.60 房地产 新浪微博 WB 3 1/2 07/05/24 8 3.5 5.00 互联网媒体 佳兆业集团 KAISAG 10 7/8 07/23/23 3 10.875 4.00 房地产 花样年控股 FTHD