中美金融战正式开打：情景分析、工具手段及应对.docxVIP

第 PAGE 1 页 共 NUMPAGES 3 页 目录 历史上美国发动金融战的手段 8 对金融制度及政策的攻击 8 制裁金融主体 9 对金融资产（工具）的攻击 11 中国潜在金融风险及美国对华发起金融战的可能方式 15 中国宏观杠杆率和金融脆弱性高，美国可能在此环境下要求中国过快、过急推动金融自由化，冲 击资本市场，助推并刺破泡沫 15 我国金融机构竞争力不足，美国充分利用中国金融服务业开放的环境，冲击并收购我国金融机构， 充分利用包商事件等在舆论和预期上打击中国金融体系，暴露中小银行风险 16 美国直接制裁中国金融机构、实体企业和个人，利用SWIFT 系统切断交易、结算与支付渠道，开 出巨额罚单，冻结资产 19 美国可能阻碍中资企业赴美融资，做空中资股，逼迫中资股退市 19 美国可能发起汇率战：认定中国为“汇率操纵国”并处罚；单独或联合他国迫使人民币升值；短期 内迅速做空人民币 21 美国可能下调中国主权和企业信用评级，大幅提高企业融资成本 23 美国可能以做空工具做空中国股市 23 我国金融监管在金融稳定和前瞻性尚待进一步提高，美国可能通过衍生品等金融创新工具重创中 国金融市场 24 虚拟货币时代资本外流压力加大，美国可能支持比特币平台，打击中国对资本流动的监管 25 我方应对：防御与反制并行，改革与坚守并重 26 图表目录 图表 1： 1985 年起外国资本快速涌入日本房地产市场 9 图表 2： SWIFT、CHIPS 和 Fedwire 构成涉及美元金融交易的基础 10 图表 5： 2014 年俄罗斯卢布大跌 12 图表 6： 美国金融战的三大层次、九大渠道 15 图表 9： 中国银行业海外收入占比低于全球跨国银行 17 图表 10： 中小银行不良贷款率明显上升 18 图表 11： 2018 年以来债券违约数量和金额大幅增长 18 图表 12： 同业存单发行成功率大幅下降 19 图表 14： 部分中概股和香港上市内地企业做空事件 20 图表 15： 2019 年以来人民币贬值压力大 21 图表 16： 2014 年以来外汇储备持续下降 21 图表 17： 汇率战基本运行机制 22 图表 18： 我国机构投资者持股市值占比较低 23 图表 19： 个人投资者成交量占比达 82% 24 图表 20： 比特币总市值小，但是日换手率超 10% 25 图表 21： 比特币币值不稳定，难以充当一般等价物发挥交易媒介功能 26 历史上美国发动金融战的手段 自二战后美国主导建立以美元为核心的布雷顿森林体系以来，以美元结算的国际贸易体系建立，美元在国际储备货币、支付手段、清算方式等金融领域占据绝对主导地位。尽管布雷顿森林体系走向崩溃，但美国主导建立的世界银行（WB）、世界贸易组织（WTO）和国际货币基金组织（IMF）使得全球经贸体系长足发展。美国金融霸权地位的进一步确立，使其能够动用各类金融手段打压非美国家、企业及个人，其手段主要分为三个层次，其一是攻击金融制度及政策，逼迫非美国家过快、过急、全面放开金融市场，以金融自由化为契机，冲击他国资本市场和金融机构；其二是制裁金融主体，采用多种手段对金融机构、实体企业及个人展开金融制裁；其三是攻击金融工具（资产），包括汇率、股票、债市等。 对金融制度及政策的攻击 美国逼迫他国金融过快、过急、全面开放，开放国“管制”的闸门过快打开，不仅使得开放国金融机构面临激烈竞争，并且大量外资疯狂涌入并于泡沫破灭前抛售资产，助推金融泡沫的形成与破裂。由于美国具备发达的金融市场、完备的金融工具和竞争力顶尖的金融机构，其在 金融领域占据优势，因此美国推动他国过急过快的金融开放使其能够在此过程中获取大量利润并严重打击开放国的金融市场。历史上，美国曾主导“苏联 500 天”计划致使前苏联金融及经济崩溃，美国也曾在 80 年代推动日本金融资本市场自由化，大量资本涌入市场推升日本金融泡沫。此外，金融市场准入的开放使得美国银行、券商等金融机构大举进入开放国市场，开放国金融机构面临激烈竞争，金融服务行业被美国主导。 20 世纪 80 年代，美国主导推动日本加速推进金融自由化，包括利率自由化、资本兑换自由化和放松市场准入等。1984 年 5 月，日美发表 《美元日元委员会最终报告书》，美国主要实现了四个方面的利益诉 求：（1）日本金融资本市场自由化，包括利率自由化和日元借款自由化，新的金融衍生产品大量出现。（2）放松市场准入，确保外国金融机构自由进入日本金融资本市场。外国证券公司可以申请东京证券市场会员权，向外国银行开放日本信托业。（3）撤销日元兑换管制，创设自由的海外日元