煤炭期货月度分析报告：政策逐步推进，焦炭价格预期偏强.docxVIP

第 PAGE 1 页 共 NUMPAGES 3 页 研 研 正文目录 一、7 月煤炭市场回顾 3 1、焦煤、焦炭：国内现货价格逐渐企稳 3 2、动力煤：期现共振下跌 4 二、宏观环境分析 5 1、基数效应下地产投资小幅反弹 5 2、专项债加速发行下，基建投资符合预期 5 3、工业生产有所加快，下游景气度边际改善 6 三、焦煤、焦炭基本面分析 6 1、淡季成材价格偏弱，钢厂生产利润受到挤压 6 2、国内焦煤产量平稳，进口数量回落 8 3、焦炭港口库存仍高，去产能预期推动价格上涨 9 四、动力煤基本面分析 12 1、需求有所回暖，但价格受到供给的压制 12 2、港口库存持续累积 13 3、景气程度一般，煤价上涨空间不大 14 五、8 月价格走势预测 15 六、风险提示 15 研 研 图表 1：焦煤现货价格走势一览 3 图表 2：焦炭现货价格走势一览 3 图表 3：焦煤期货主力合约收盘价走势一览 4 图表 4：焦炭期货主力合约收盘价走势一览 4 图表 5：动力煤现货价格走势一览 4 图表 6：动力煤期货主力合约收盘价走势一览 4 图表 7：螺纹钢、热卷现货模拟利润情况 7 图表 8：全国以及唐山高炉开工率情况 7 图表 9：钢材社会库存走势一览 7 图表 10：钢材表观消费量走势一览 7 图表 11：全国主要省份原煤产量情况 8 图表 12：全国原煤产量当月值走势 9 图表 13：炼焦煤进口情况一览 9 图表 14：中国从澳大利亚进口炼焦煤情况 9 图表 15：中国从蒙古进口炼焦煤情况 9 图表 16：炼焦煤六港口合计库存走势 10 图表 17：焦炭四港口合计库存走势 10 图表 18：模拟炼焦利润走势 10 图表 19：全国样本焦化企业焦炭厂库库存走势 10 图表 20：全国样本独立焦化厂（100 家）开工情况 11 图表 21：不同产能规模焦化厂开工情况 11 图表 22：2019-2020 年预计焦化产能 12 图表 22：六大电厂日耗煤走势 13 图表 23：六大电厂库存可用天数走势 13 图表 24：三峡水电站出库情况 13 图表 25：动力煤CCI5500 价格指数走势 13 图表 26：秦皇岛港口铁路调入周度均值走势 14 图表 27：秦皇岛港口预到船舶周度均值走势 14 图表 28：环渤海动力煤库存走势 14 图表 29：秦皇岛港口预到船舶周度均值走势 14 研一、7 月煤炭市场回顾 研 1、焦煤、焦炭：国内现货价格逐渐企稳 7 月焦煤价格主产区焦煤价格先抑后扬。随着焦炭首轮提涨落实，焦企利润得 到修复，采购积极性提升，主产区煤矿库存压力缓解，前期跌幅较大的贫瘦煤及 配焦煤出货好转；山西长治、临汾地区低硫主焦煤资源偏紧，开始低位反弹，累计拉涨 20-50 元/吨。进口方面，进口煤继续偏弱运行。截至 7 月底，澳大利亚峰 景煤对我国出口报价为 183.5 美元/吨（CFR），较 6 月底下跌 16.5 美元/吨，跌幅扩大，沿海钢厂询盘较少。 7 月份国内焦炭价格逐渐企稳。焦炭首轮提涨基本落实到位。当前焦企订单较 好，库存继续下滑，部分焦企开始零库存运行，有再次提涨意愿。不过，河北地区环保限产趋严，国内高炉开工率小幅下降，焦炭库存相对高位，按需采购为主； 华东地区产能维持高位，近期有一定的补库需求，但钢厂对焦炭第二轮涨价抵触情绪较重。港口方面，港口库存仍处于较高位置，贸易商出货积极性一般，现港 口准一级焦报价 2000-2050 元/吨。 期货市场方面，焦煤、焦炭期货价格小幅上涨。截至 7 月 31 日下午收盘， JM2001 合约报收 1390 元/吨，累计上涨 2.24%；J2001 合约报收 2186 元/吨，累计上涨 4.94%。 图表 1：焦煤现货价格走势一览 图表 2：焦炭现货价格走势一览 数据来源：大有期货投研中心，wind 数据来源：大有期货投研中心，wind 研 图表 3：焦煤期货主力合约收盘价走势一览 图表 4：焦炭期货主力合约收盘价走势一览 数据来源：大有期货投研中心，wind 数据来源：大有期货投研中心，wind 2、动力煤：期现共振下跌 动力煤现货市场持续下跌，基本面与前期保持一致，整体偏弱。7 月份电厂日 耗继续有所回升，但幅度不大，港口电煤市场表现一般，港口交易整体偏弱，电厂按需采购，以接受长协煤为主。 截至 7 月 30 日，动力煤 CCI5500 指数报收 595 点，较上月底下跌 16 点。秦皇岛 Q5500 港口平仓价报价 590 元/吨，较上月