港股与A股投资风格比较.docxVIP

下载本文档

15
0
约7.33千字
约 31页
2019-08-13 发布于北京
举报
版权申诉

港股与A股投资风格比较.docx

1、原创力文档（book118）网站文档一经付费（服务费），不意味着购买了该文档的版权，仅供个人/单位学习、研究之用，不得用于商业用途，未经授权，严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等，侵权必究。。
2、本站所有内容均由合作方或网友上传，本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺！文档内容仅供研究参考，付费前请自行鉴别。如您付费，意味着您自己接受本站规则且自行承担风险，本站不退款、不进行额外附加服务；查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档，您可以点击这里二次下载。
3、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等，请点击“版权申诉”（推荐），也可以打举报电话：400-050-0827(电话支持时间：9:00-18:30)。
4、该文档为VIP文档，如果想要下载，成为VIP会员后，下载免费。
5、成为VIP后，下载本文档将扣除1次下载权益。下载后，不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
6、成为VIP后，您将拥有八大权益，权益包括：VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
7、VIP文档为合作方或网友上传，每下载1次，网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等，对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档

第 PAGE 3 页共 NUMPAGES 4 页主要内容主要内容港股与A股差异1：市场特征港股与A股差异2：投资者结构港股与A股差异3：投资偏好请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明港股与A股市场特征请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 19年以来港股涨幅小于 19年以来港股涨幅小于A股 19 19年以来上证综指上涨18%，恒生指数上涨9%小于A股，A股市场涨幅在全球主要市场处于中位。 35%27% 25%25%21%18% 18%18%15%14%12%9%8%5%4%-5%-1%0100001000200002000300004000300040000上证综指（右轴） 5000恒生指数（左轴）50000图：主要指数19年年初至7月 35% 27% 25% 25% 21% 18% 18% 18% 15% 14% 12% 9% 8% 5% 4% -5% -1% 0 10000 1000 20000 2000 30000 4000 3000 40000 上证综指（右轴） 5000 恒生指数（左轴） 50000 资料来源：Wind 资料来源：Wind，海通证券研究所港股牛长熊短港股牛长熊短港股港股1964年以来经历8轮牛市，7轮熊市，95年以前牛市平均持续8.8年，熊市平均持续1.4年；95年以后牛市平均持续3年，熊市平均持续1.3年。 35000300002500020000150001000050000恒生指数（左轴）恒生指数（对数，右轴）111098 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 恒生指数（左轴）恒生指数（对数，右轴） 11 10 9 8 7 6 5 4 77% 牛市熊市 23% 资料来源：Wind 资料来源：Wind，海通证券研究所港股波动较低，比港股波动较低，比A股更平稳港股波动明显低于港股波动明显低于A股，2000年以来恒生指数和上证综指振幅平均值分别为 36.2%、49.6%。 0%50%100%150%200%上证综指历史年振幅恒生指数历史年振幅250%图：恒生指数、上证综指历史走势 0% 50% 100% 150% 200% 上证综指历史年振幅恒生指数历史年振幅 250% 资料来源：Wind，海通证券研究所1991199219931994199519961997199819992000200120022003 资料来源：Wind，海通证券研究所 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 港股换手率更低，比A 港股换手率更低，比A股更平稳港股港股（恒生指数）2017年换手率为56%，为全球主要市场最低，而A股（上证综指）换手率532%为全球最高。 A股、港股换手率趋势重合度很高。 1000%800%600%400%200%0%全部A股换手率（右轴） 1200%全部港股换手率（左轴）160%140%120%100%80%60%40%20% 1000% 800% 600% 400% 200% 0% 全部A股换手率（右轴） 1200% 全部港股换手率（左轴） 160% 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% 66% 64% 56% 352% 256%214%200%114% 532% 802% 745% 换手率（以流通市值计算，2017年）换手率（A股以自由流通市值计算，2017年） 1000% 920% 800% 600% 400% 200% 0% 1047% 1142% 1200% 资料来源：Wind，海通证券研究所资料来源：Wind，海通证券研究所 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 港股成交量低于A 港股成交量低于A股 A A股和港股的成交量居全球主要市场前两位，2018年分别为81199亿股和 32449亿股。港股成交量自2006年以来一直低于A股。 600A股日均成交量（亿股）港股日均成交量（亿股）100000811992018年成交量（亿股）5008000060000400400003244930020000134387638 70094171239120042201000图：A股、港股成交量全球高位 600 A股日均成交量（亿股）港股日