汽车行业中期策略：吹尽狂沙始到金.docxVIP

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2019-08-13 发布于北京
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汽车行业中期策略：吹尽狂沙始到金.docx

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第 PAGE 2 页共 NUMPAGES 3 页内容目录一、行业持续低迷，底部渐行渐近 5 （一）2019H1 行业低迷状态延续 5 （二）多因素致行业回暖不及预期 8 （三）拐点或在“金九银十”到来 10 二、存量市场，格局变化加剧 14 （一）变局一：产销增速降档，车市迈入存量时代 14 （二）变局二：外资大举入华，自主品牌加速优胜劣汰 18 （三）变局三：“新四化”大潮来临，产业价值链面临深度变革与重组 21 三、日系和德系表现强势或是未来中长期趋势 24 （一）品牌分化，日系、德系份额逆势而上 24 （二）综合实力突出，日系、德系有望保持强势表现 27 四、投资建议 32 1、长城汽车（601633.SH） 33 2、广汽集团（601238.SH） 33 3、星宇股份（601799.SH） 34 4、福耀玻璃（600660.SH） 34 5、银轮股份（002126.SZ） 35 6、保隆科技（603197.SH） 36 五、风险提示 37 图表目录图 1：2007~2019H1 汽车销量及增速 5 图 2：2007~2019H1 乘用车销量及增速 5 图 3：2007~2019H1 SUV 销量及增速 5 图 4：2007~2019H1 商用车销量及增速 6 图 5：2007~2019H1 重卡销量及增速 6 图 6：2011~2019H1 新能源汽车销量及增速 6 图 7：2019H1 各行业涨跌幅（按中信分类） 7 图 8：2019H1 汽车各子板块涨跌幅 7 图 9：2011Q1 至今中国 GDP 增速（按季度） 8 图 10：2017 年 1 月至今汽车消费指数 8 图 11：美国对中国加税历程 9 图 12：购置税优惠前后汽车销量增速中枢显著下移 9 图 13：2019H1 乘用车零售销量 10 图 14：2019H1 乘用车批发销量 10 图 15：2009 年购置税减半政策推出后汽车销量及增速 11 图 16：2015 年购置税减半政策推出后汽车销量及增速 11 图 17：2019H1 经销商库存系数 12 图 18：所有在售车型中国六车型占比 12 图 19：9 月~12 月汽车销量占比占全年总销量 35%以上 13 图 20：每年新能源汽车销量都呈“前低后高”走势 13 图 21：2019 年单月汽车销量及增速预测 14 图 22：日本劳动人口数量及增速 15 图 23：日本人均可支配收入及增速 15 图 24：日本新车注册量 15 图 25：德国劳动人口数量及增速 16 图 26：德国人均可支配收入及增速 16 图 27：德国乘用车销量及增速 16 图 28：美国劳动人口数量及增速 16 图 29：美国人均可支配收入及增速 16 图 30：美国汽车销量及增速 17 图 31：中国城镇居民家庭人均可支配收入及增速 17 图 32：中国劳动年龄人口数量及增速 17 图 33：2000~2019H1 中国汽车销量及增速 18 图 34：汽车行业股比放开时间节点 18 图 35：自主品牌乘用车销量及增速 19 图 36：自主品牌乘用车市场份额 19 图 37：自主品牌中 CR10 的市场份额 21 图 38：汽车产业供应链变革趋势 21 图 39：用于新型出行服务的新车销售占比 22 图 40：全球分等级自动驾驶渗透率预测 22 图 41：全球互联网汽车占比预测 22 图 42：中国新能源汽车销量及渗透率预测 23 图 43：2019H1 乘用车各国别系市场份额比较 25 图 44：法系车销量及市场份额 25 图 45：韩系车销量及市场份额 25 图 46：日系车月销量及增速 26 图 47：日系车年销量及市场份额 26 图 48：韩系车月销量及增速 26 图 49：韩系车年销量及市场份额 26 图 50：美系车月销量及增速 26 图 51：美系车年销量及市场份额 26 图 52：韩系车月销量及增速 27 图 53：韩系车年销量及市场份额 27 图 54：2019 年中国消费者意向购车原因 27 图 55：2018 年美国消费者报告汽车可靠性排名 28 图 56：2019 沃德全球十佳发动机 29 图 57：2019 中国消费者新车购买意向 30 图 58：2019 年大众品牌市场品牌忠诚度 31 图 59：2019 年奢侈品市场品牌忠诚度 31 图 60：各级别乘用车