能源、基础材料行业大宗商品月度观察：需求增长放缓，价格下行.docxVIP

请仔细 请仔细 大宗商品板块月度整体回顾 图表 1: 大宗商品价格概览 价格 单位 当前价格 1个月变动 3个月变动 YTD变动 YTD均值 YTD均价同比 LME铜 美元/吨 5,755 -3.0% -6.1% -2.8% 6,124 -9.9% 国内铜 元/吨 46,240 -1.0% -3.7% -3.4% 47,967 -6.5% LME锌 美元/吨 2,234 -8.4% -15.1% -8.4% 2,615 -16.1% 国内锌 元/吨 19,580 -0.5% -10.7% -10.5% 21,713 -12.2% LME铝 美元/吨 1,771 -2.8% -2.0% -5.0% 1,842 -15.4% 国内铝 元/吨 13,910 1.4% -1.9% 4.5% 13,811 -3.2% Comex黄金 美元/盎司 1,509 5.9% 15.6% 14.5% 1,352 -0.4% 国内黄金 元/克 344 9.4% 20.2% 19.6% 295 8.4% 国内钴金属 元/公斤 240 16.5% -4.0% -27.3% 260 -56.0% 国内碳酸锂 元/公斤 59 -7.1% -11.4% -14.6% 66 -48.4% CRB金属指数 744 -1.4% -9.8% -10.5% 824 -12.5% 螺纹钢 元/吨 3,700 -7.3% -10.4% -2.6% 3,940 -1.3% 热轧 元/吨 3,640 -5.5% -9.9% -0.5% 3,847 -7.2% 冷轧 元/吨 4,220 0.7% -1.4% 2.4% 4,233 -8.2% 全国水泥(P.0 42.5) 元/吨 422 -0.7% -3.1% -7.4% 432 3.1% 秦皇岛5500动力煤 元/吨 583 -3.2% -5.8% -1.4% 607 -8.9% 柳林4号焦煤 元/吨 1,580 0.0% -4.2% -9.2% 1,679 3.0% 资料来源：煤炭资源网，我的钢铁网，数字水泥网，万得资讯，彭博资讯， 图表 2: 大宗商品库存概览 库存 单位 当前库存 1个月变动 3个月变动 YTD变动 YoY LME铜 吨 271,725 -5.7% 28.5% 105.2% 7.2% 国内铜 万吨 39 -8.5% -32.6% -15.8% -21.1% LME锌 吨 76,775 -3.3% -21.4% -40.2% -66.7% 国内锌 万吨 15 -0.8% -10.2% 43.7% 5.3% LME铝 吨 998,250 7.7% -21.2% -21.9% -13.2% 国内铝 万吨 104.1 -0.1% -26.1% -20.0% -41.4% 螺纹钢 万吨 643 11.2% 1.7% 91.9% 45.5% 热轧 万吨 261 9.0% 22.8% 45.4% 19.1% 冷轧 万吨 112 -2.7% -4.9% 5.4% -4.9% 全国水泥库容比 %/ppt 61.94 -0.94 5.38 9.38 3.06 秦皇岛煤炭 万吨 619 3.0% -5.5% 7.1% -3.6% 六大电厂煤炭库存 万吨 1,726 -5.9% 11.7% 17.9% 14.1% 主要港口焦煤 万吨 697 26.3% 73.4% 151.7% 69.1% 资料来源：煤炭资源网，我的钢铁网，数字水泥网，万得资讯，彭博资讯， 图表 3: 大宗商品产量及进出口概览 单位 2018年 同比 2019年7月 当期同比 累计同比 当月环比 全国原煤产量 百万吨 3,546 +5.2% 322.2 12.2% 4.3% -3.3% 全国粗钢产量 百万吨 928 +6.6% 85.2 5.0% 9.0% -2.6% 全国水泥产量 百万吨 2,177 +3.0% 210.0 7.5% 7.2% 0.1% 煤炭进口 百万吨 281 +3.9% 32.9 13.4% 7.0% 21.3% 钢材出口 百万吨 69 -8.1% 5.6 -5.4% -2.9% 4.9% 钢材进口 百万吨 13 -1.0% 0.8 -13.4% -13.4% -10.0% 资料来源：万得资讯， 图表 4: 大宗商品估值概览 市盈率（ TTM） 市净率 ROE 煤炭 水泥 有色 钢铁 煤炭 水泥 有色 钢铁 煤炭 水泥 有色 钢铁 2019年8月14日 8.8 7.2 32.5 6.1 1.1 1.5 2.2 0.9 2018A 12% 12% 12% 18% 过去十五年均值 18.8 21.4 39.7 22.3 2.5 2.4 3.6 1.5 历史均值 12% 10% 7% 8% 折让(-) -53% -66% -18%