高频数据观察：短期生产小幅回暖.docxVIP

1、国内高频观察：房销增速全部进入负区间；生产指标均 呈上升趋势，猪肉依然强劲 下游：商品房销售和土地交易降温，航运指数回落，汽车销售月末激励效应。 商品房销售：截止到 8 月 9 日，30 个大中城市商品房成交面积 8 月同比增速为-8.2%，较上月（2.3%）增速大幅回落 10.5 个百分点（图 1）。其中，一线、二线和三线城市商品房销售增速分别为-6.5%、-3.4%和-16.1%，较上月（8.1%、3.1%和-2%）分别下滑 14.6、6.5 和 14.1 个百分点，各线城市增速年内首次全部进入负区间。销售下滑加大房地产企业资金回笼压力。继房地产信托和海外发债收紧之后，银保监会于 8 月 9 日发布《中国银保监会办公厅关于开张 2019 年银行机构房地产业务专项检查的通知》，决定在 32 个城市开展银行房地产业务专项检查工作。政策趋紧进一步推动房地产行业分化，错过上半年融资窗口期的企业在下半年债务到期时压力较大。 图 1：8 月以来各线城市房销增速均跌入负区间 % 30大中城市:商品房成交面积:同比 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 2018-012018-02 2018-01 2018-02 2018-03 2018-04 2018-05 2018-06 2018-07 2018-08 2018-09 2018-10 2018-11 2018-12 2019-01 2019-02 2019-03 2019-04 2019-05 2019-06 2019-07 2019-08 30大中城市:商品房成交面积:一线城市:同比 30大中城市:商品房成交面积:二线城市:同比 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页 资料来源：Wind， 土地交易：8 月第一周 100 个大中城市供应面积为 854 万平方米，较上周下滑约 13 个百分点，与去年同期相比下滑 46 个百分点；100 个大中城市成交面积连续三周同比下滑，8 月第一周为 804 万平方米，同比下降 13%，环比下降 21%。在“房住不炒”和“因城施策”的基本原则下，政府对房地产政策趋紧，落实房地产长效管理机制，不将房地产作为短期刺激经济的手段。土地市场显著降温，叠加资金端压力较重，房企对于后续拿地的意愿并不强烈。8 月第一周土地成交溢价率为 14，低于今年以来的平均值（19），反应土地市场在逐渐降温（图 2）。 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页图 2：8 月第一周溢价率回升，但依旧处于低位 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页 100大中城市:成交土地溢价率:住宅用地 平均值 35 30 25 20 15 10 5 2019-01-062019-01-20 2019-01-06 2019-01-20 2019-02-03 2019-02-17 2019-03-03 2019-03-17 2019-03-31 2019-04-14 2019-04-28 2019-05-12 2019-05-26 2019-06-09 2019-06-23 2019-07-07 2019-07-21 2019-08-04 资料来源：Wind， 航运指数：截至 8 月 9 日，可能受中美贸易争端升级和日韩贸易矛盾加剧的影响，BDI 和 BCI 指数均震荡下行，分别收至 1748 点和 3222 点。 汽车销售：根据乘联会数据，7 月最后一周的零售增速偏高，日均 11.9 万台，这也是典型的 6 月超额消化库存的零售数据在 7 月释放，实现经销商销售节奏的平稳。由于经销商的 6 月甩货损失巨大，7 月的目标奖励应该也是较好的（图 3）。7 月乘用车厂家销量较 6 月改善， 最后一周的批发走势较强，这是因为部分车企在月末已经放高温假，因此数据波动稍大，经销商月末进货国六车型的进度加快。目前是批发持平于零售，最后一周的零售与批发均走势很轻， 实现均衡增长。 % 100大中城市:成交土地溢价率:月平均值25 % 100大中城市:成交土地溢价率:月平均值 25 20 15 10 5 0 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 01 02 03 04 05 06 07 - - - - - - - - - - - - - - - - - - - 8 8 2018 2018 2018 2018 2018 201 2018 2018 2018 201 2018 2018 2019 2019 2019 2019 2019 2019 2019 资料来源：乘联会， 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页 发电耗煤：截至