我国外汇储备快速增长对货币政策效应的影响.pdfVIP

珑国外)[储备!快跑回K对货币政策款面的影晌 曾婷 (中雨林业科技大学经济学院，长沙 410∞4) 摘 要:我国外汇储备的快速增长给货币政策调按带来了挑战。文章分析了我国外汇储备的现 状，提出了应通过改革现行的外汇管理制度，加大公开市场业务的操作力皮等措施提高货币政策的 有线性。 关键诩:外汇储备;货币政策;外汇储备增长 文献标识码:A 文章编号: 1002四6487(2008)19-0150四02 中阁分类号:F830.92 战国外汇储备的现状 2 外汇储骨快遮捕快对货币融在辙脏的膨响 1.1 我国外汇储备呈现出规模大、增长幅度大的特点 2.1 削弱了央行控制货币供应量的主动性和灵活性 我国外汇储备的快速增长 导致中央银行形成大量的外 2∞l 年后，我罔经济的强劲增长椎动了外汇储备的飘 升，我同外汇储备51:现出规模大、增长幅度大的特s;，， 2001 汇占款，外汇市款的增加，相成投放了大般的基础货币，义通 年底跨过 2000 亿美元门榄，达到 2122 亿美元，比上年增 过货币乘数的作用，使货币供应最成俏的增长υ 为控制j 货币过 多的货币供庇，央行不得不采取对冲的操作方式，收阿戎减少 长 28.1 4%:2006 年 2 月底，我国外汇储备增长到 8536 亿羌 元，…举超过日本，成为情界第一大外汇储备凶，年来首次突 发放同贷款等信用放款，这种政策操作的结果导致外汇出款成 破 1 万亿荣元，为 10663 亿美元o 2007 年外汇储备增长 为然础货币投放的主渠道。如表 2 所示，从 2ω0 年开始外汇内 43.39岛，达到 15282 亿美光。 2佣4 年，以来，外汇储备增加额都 款占基础货币的比数逐年上升，2ω4 年外汇市款占基础货币 超过了 2∞0 亿美元，2∞7 年克是高达 4619 亿美元，成为世 的比重高达 98.77%，即基础货币几乎完全由外汇市款投放。 界上外汇储备增仅最多的间家。进入 2ω8 年，外汇储备继续 2∞5 年后，外汇占款占基础货币的比数更是超出 lω%，这意 保持强劲增长势头，截至 4 月底，外汇储备余额达1.76 万亿 眯着外汇占款挤占了其它渠道的基础货币的投放。由于外汇 荣元，是 20∞年的 10 倍多，是 1990 年的 158 倍多。 储备是内生变馁，闵此中央银行无法事先控制外汇占款，而只 1.2 我国外汇储备实际规模高于理论标准规模 能被动地适应外汇内款的波动，这使货币供给的内生性增强， 根据荧回纯济学家罗伯特。特盟芬(Robert Triffin , 1947) 中央银行控