浅释信托在企业债券承销业务中的功能.pdfVIP

浅释信托在企业债券承销业务中的功能 陈明 （湖南省信托投资有限责任公司） 信托开展企业债券承销业务属于证券发行信托，是公司信托中的主要业务,在西方国家 也称之为抵押公司债信托。我国新出台的《信托投资公司管理办法》第二十一条规定：信托 公司可以受托经营国务院有关部门批准的国债、企业债券承销业务。根据相关法律规定，企 业发行债券一般先由企业权力机构作出决定，由国家授权的有关部门根据申请企业是否符合 条件进行审批，信托公司只是企业在债券发行中选择的一个承销机构，在整个发行环节中既 无主动权也无决定权，似乎所起的作用并不大，但从债券发行企业和投资者所形成的债权债 务关系以及信托本身所具有的投资理财功能来看，信托的全面参与对于理顺投融资双方关 系，保障债券持有人利益和资金运作安全，维护债券发行企业信誉和正常经营都起着至关重 要的作用。 一、信息咨询、资信调查功能 企业发行债券是一个复杂的过程,涉及方方面面的关系,申请过程需要依照一定的法定 条件和程序。为保障企业债券的成功发行，发行债券的企业往往需要聘请有实践操作经验的 中介机构担当发行顾问,信托公司作为专业性的投资理财机构，在企业直接融资领域具有丰 富的实践经验，它可以为债券发行过程中的投融资双方提供信息咨询、方案策划和资信调查 等服务, 加强企业和投资者之间的信息沟通和反馈，疏通投融资渠道，扩大企业债券发行影 响面。一方面可根据企业财务状况对债券发行的数量、价格、时间以及发行方式提供建设性 意见,替企业制定切实可行的债券发行计划、操作规程和设计合理的债务结构；另一方面还 可应投资者要求，以中介机构的身份向投资者提供债券发行企业经营状况、经济实力、发展 前景等相关资料，或者通过对企业进行资信调查来证明债券发行的合法性和可考性，以增强 企业透明度，消除投资者心中顾虑。总之，通过信托公司的双向信息服务，既可以为企业指 导债券发行方案、代办发行具体事务,又可以提高企业在社会公众中的信誉和形象，更进一 步增加债券发行的成功系数，为企业债券发行起到无形的宣传效果。 二、代理保管财产功能 许多企业在申请发行债券时, 为吸引投资者而采取担保或抵押的形式来降低债券发行 风险,如果是抵押债券,按理要由企业债权人即全体债券持有人保管抵押品,但由于企业发行 的债券分散在各个投资者手中,事实上不可能做到债券持有人来共同保管。如果有了信托公 司的参与则能很好地解决这个问题,信托公司可以发挥自身财产保管职能,实现债券持有人 的共同管理。在实际操作中，为了保护债券持有人对抵押品行使真正的抵押权,债券发行企 业可将抵押物品作为信托财产委托信托公司管理，由信托公司对受托财产公开声明，这样一 来即使企业经营不善或发生其它债务纠纷，由于信托财产具有独立性，也不至于被其它债权 人追索或被法院强制执行。而且如果抵押品是债券发行企业的需要使用的工具、设备或建筑 物时，交由信托公司管理，也不影响企业对抵押品的正常使用。 三、以自有财产提供担保功能 以自有财产为其它企业提供担保是信托公司的一项主要业务之一，经过整顿后的信托公 司自有资本金都得到了充实，基本上都达到了三亿元以上，有开展担保业务足够的资本实力。 企业发行债券如果采取担保方式，可以选择一家有实力的关联企业、专业担保公司或信托公 司。相对来说，信托公司为企业债券发行担保有它一定的优势，首先，它能参与债券发行各 个环节，对企业内部情况、债券发行风险有更深刻的了解，其次它有非常丰富的投资经验， 熟悉各行业发展趋势和投资利润回报。一般来讲，信托公司如果接受企业发行债券的担保申 请后，首先通过对企业历年经营效益、资产负债规模、社会信誉、产品市场前景以及管理团 队素质等进行分析考察，然后根据债券风险评估决定是否对债券发行企业提供担保。通过信 托公司为企业提供担保，不但增强企业债券的发行能力，而且为信托公司在债券承销业务中 开辟了新的盈利渠道，通常为企业担保的利润回报率可以达到所担保金额的同期贷款利率 50%以上，