情况驱动策略之七——高送转行情下的情况性投资机会.pdfVIP

定量研究 定量研究 证券研究报告 专题报告 高送转行情下的事件性投资机会— 2011 年高送转命中率已达 90% ，期待后续公告表现 “高送转”是指大比例送红股或大比例以资本公积金转增股本，上市公司选择“高 送转”方案，一方面表明公司对业绩的持续增长充满信心，公司正处于快速成长期， 有助于保持良好的市场形象，另一方面一些股价高、股票流动性较差的公司，也可 以通过“高送转”降低股价，增强公司股票的流动性。因此，我国股票市场存在很 显著的“高送转”效应，即在上市公司发布“高送转”预告前后，股票常常会有显 著的超额收益。本文旨在预测可能发生高送转的股票，提示事件性的投资机会，以 供投资者参考。  高送转预测模型。预测模型分为两个部分：样本股的筛选和因子打分环节。样本股 的筛选环节：我们以全部A 股为对象，剔除总股本在 75%分位数以上、股价在 50% 分位数以下的股票，剩余的股票作为我们的样本空间。因子打分环节：设定每股收 相关研究 益、每股净资产、每股资本公积、每股未分配利润、每股现金流、总股本和股价这 7 个因子为打分因子，针对每个因子进行打分，最后将股票在各个因子上的得分加 事件性选股策略之业绩预告—— 总，得分越高的股票我们预测其发生高送转的可能性越大。 把握扭亏、预减公告，获取短期超额收益  高送转预测效果。在 2007 年至 2011 年的实证期内，得分最高的 10 只、30 只、50 业绩预告研究之二—— 只股票的平均预测命中率分别为 82%、71%、68%。 关注主板预减快报后的短期反弹机会以及 中小板盈利公告  交易机会提示。2011 年的年报尚未全部公布，从 2011 年已公布送转方案的公司统 计，得分最高的 10 只、30 只和 50 只股票的命中率分别已达 80%、86%和 90%， 事件驱动策略之三—— 随着分红方案的不断公布，命中率可能还会有进一步的提升，建议投资者关注我们 指数样本股调整交易机会研究 2011 年高送转预测股票池中得分较高，但还未公布送转方案的股票。 事件驱动策略之四—— ETF 事件套利研究 事件驱动策略之五—— 关注增持比例较大的事件机会 事件驱动策略之六—— 股权激励，规避预案陷阱，把握实施收益 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 定量策略专题报告 2 目 录 1. 高送转股票的特点 3 2. 高