固定收益专题：从巴塞尔体系出发，探听金融监管的脉搏-20170204-国金证-券-38页.pdfVIP

2017 年2 月4 日 证券研究报告 固定收益专题报告 债券分析报告 从巴塞尔体系出发，探听金融监管的脉搏 ——固定收益专题报告 潘捷 分析师 投资要点 SAC 执业编号：S1130515040002 近几年，监管政策频出，市场一方面是应接不暇，另一方面，很难把握监管政策 (8621 的主线在何方。本篇专题，我们通过对巴塞尔协议的深入研究，逐步发掘中国监 panj@ 管思路演变的蛛丝马迹，并展望监管未来的发展以及对资产价格的影响。 通过观察发现，我国监管思路可以从巴塞尔体系找到一定程度的映射。我国银监 张顺晨 联系人 会 2010 年起最早开始实施巴塞尔协议监管，随着 16 年央行 MPA 考核体系的落 (8621 地，银行业已经建立起巴塞尔Ⅲ的监管体系。证券业的风险管理和保险业的偿二 zhangsc@ 代体系也借鉴了巴塞尔Ⅲ的监管思路。未来，随着三会协调监管的推进，金融业 整体将建立起更加完备的巴塞尔体系监管。 巴塞尔协议几经修改，巴塞尔一到巴塞尔二，将资本充足率从信用风险扩展到信 用，市场和操作；同时增加监管层监督和市场信息披露两大支柱。巴塞尔二到巴 塞尔三，提高更多，比如强调宏观审慎监管，提高资本充足率要求，提出流动性 覆盖率问题等。 从 2004 年中国银行业开始实施 8%为标准的巴塞尔 I 风险资本管理，2011 年按 照巴塞尔二计提资本的几家银行开始双轨推进。2010 年巴塞尔Ⅲ出台之际，中 国银监会推出了四大监管工具，包括资本要求、拨备率、杠杆率和流动性监管。 2016 年起，央行开始实施宏观审慎评估（MPA）考核。微观与宏观监管并行， 构成了中国版‚巴塞尔Ⅲ‛银行监管体系。 银监会考核指标中，中小银行流动性覆盖率达标压力较大，配置信用债比例将继 续下滑。一方面是分母未来 30 天内资金净流出量中，由于吸收存款能力相对较 弱，通过同业存单吸收资金，在流出项计算时权重远高于存款，使中小银行分母 较高；另一方面分子合格优质流动性资产中，中小银行信用债配置较高，在计算 时也会有所折扣。16 年底流动性覆盖率达标要求是 80% ，17 年底将提高至 90% 。MPA 考核中，广义信贷增速对部分银行构成约束，表外理财增速会有所 下滑，总资产增速也会受到限制。 2012 年起，我国证券业监管也借鉴了巴塞尔协议体系。12 年 1 月，据证券时报 报道，中国证监会下发了《完善证券公司风控指标体系总体思路（征求意见稿）》 （以下简称《总体思路》），我国将借鉴新巴塞尔协议对证券