新能源汽车行业-整车销量跌幅扩大，但翘尾预期拉动产业链回暖.pdfVIP

证券研究报告 2019 年9 月30 日 新能源汽车 整车销量跌幅扩大，但翘尾预期拉动产业链回暖 行业动态 王雷 行业近况 联系人 SAC 执证编号：S0080118040030 中汽协口径新能源汽车8 月单月销辆8.5 万辆，环比增长6.9% ，同比下滑15.8%。 SFC CE Ref：BNN451 其中纯电动和插电混动乘用车本月销量6.3/1.6 万辆，环比分别+31.6%/-11.5%， lei5.wang@ 同比分别增长1.4%和下滑40.5%；新能源客车本月销量4,313 辆，环比下滑64.9%。 曾韬 1-8 月新能源汽车累计销售78.0 万台，累计同比增长30.9%。尽管本月整车销量 分析员 跌幅扩大，但行业对年末销量翘尾行情的预期拉动产业链回暖。 SAC 执证编号：S0080518040001 tao.zeng@ 李璇 评论 分析员 整车销量同比跌幅扩大，车型竞争力成为区分度。伴随新能源公交车于8 月7 SAC 执证编号：S0080515080008 日正式退出补贴过渡期，新能源乘用车、客车、货车销量分别同比下滑 SFC CE Ref：BGG514 11.4%/15.8%/80.3%。行业调整时，提升车型竞争力和服务成为了重要的区分度。 xuan.li@ 虽然在2019 年迎来了众多车型推出，但是展现良好增长动量的是有510km 高续 董宇博，CFA，CPA 航、产品性能均衡、在个人和网约车市场均收到欢迎的广汽AION S 。向前看，我 分析员 们预计新能源整车年末需求环比仍有大幅增长，但同比销量应有一定程度下滑。 SAC 执证编号：S0080515080001 SFC CE Ref：BFE045 三元装机有所回暖，宁德时代份额提升。根据GGII 统计，8 月装机3.47GWh ， yubo.dong@ 同降17%，环降26% ，其中三元装机环增30%、同增4% ，需求回暖，而由于7 奉玮 月商用车抢装透支需求，磷酸铁锂装机同降48% ，环降71%。份额来看，宁德时 分析员 代市占率高达68% ，达到近年历史高点，比亚迪、国轩高科、鹏辉能源、卡耐新 SAC 执证编号：S0080513110002 能源分别位列第2-5 名，CR5 市占率已达近9 成，马太效应持续加剧。 SFC CE Ref：BCK590 wei.feng@ 锂电材料需求旺季来临，利好中上游材料与资源龙头企业。8 月三元材料需求同 /环比增长10%/32%；新能源客车补贴退坡后产量下滑，8 月磷酸铁锂正极材料 目