疫情下的航空行业分析报告：复工开启，看好反弹.pdfVIP

Table_BaseI nfo Table_Tit le 2020 年02 月21 日 行业深度分析 航空 证券研究报告 疫情下的航空：复工开启，看好反弹 投资评级 领先大市-A 疫情影响下航空客流大幅下滑，航空公司面临较大经营压力。自疫情 维持评级 爆发以来，国内采取严格的交通管制措施，境外多国采取入境限制措 Table_Fir st St ock 施，航空客流冲击较大。1 月航空客运量同比-5.3% ，影响相对较小；2 首选股票 目标价 评级 月航空客流量下降幅度将更高，前18 日客流量累计下滑86% ；预计2020 年Q1 航空公司将面临较大经营压力，尤其是航空公司背负大量的债务 Table_Char t 行业表现 成本以及固定成本，现金流压力较大。 航空 沪深300 31% 复盘非典，短期冲击不改长期向好趋势，航空全年取得超额收益。2003 24% 17% 年受非典影响，中国民航旅客增速约 2% ，具体来看，Q2 航空客流量 10% 3% -4% 下滑较为明显，7 月疫情解除叠加国内暑运旺季，客流出现延后集中释 2019-02 2019-06 2019-10 -11% 放，航空客流量恢复两位数增长。复盘非典疫情的不同阶段的航空指 -18% 数及个股表现：在疫情爆发期，航空行业受冲击较大，航空指数跌幅 资料来源：Wind 资讯 （-24.4%）高于沪深 300 （-8.5%）；而在疫情受到控制以及客流量恢复 % 1M 3M 12M 阶段，航空行业明显反