建筑行业专题研究和分析报告：隔震.pdfVIP

证券研究报告 隔震行业发展驶入快车道 ——行业专题研究 2020-3-3 一、什么是隔震技术？ ➢ （一）隔震是防御地震的最有效方式 ➢ （二）隔震原理：重点在“隔” 二、从设计到施工，建筑隔震怎么做？ 目 三、隔震质量如何保障？ ➢ （一）生产标准：2018版新标准愈加严格 录 ➢ （二）检验标准：出厂检验、型式检验层层把控 四、隔震企业如何经营？ 五、隔震行业壁垒有哪些？ 六、立法落地确定性强，行业有望扩容20倍以上 七、投资建议与风险提示 报告摘要 ➢ 隔震技术 隔震技术原理关键在“隔”，是指在房屋基础、底部或下部结构之间设置柔性隔离层来隔离和耗散地震能量的隔震层，从而使上部 结构地震作用大幅减弱。隔震是防御地震的最有效方式，可降低地震作用50-80%。 ➢ 高壁垒打造行业护城河 隔震支座多用于建筑承重结构主体，安全性要求高，对企业综合实力亦有较高要求，因此隔震行业属高壁垒行业，新进入者转入难 ，小公司扩张难，行业或将持续呈现“强者恒强”。 1）小公司扩张难：常因历史业绩弱而错失优质订单；受资金流限制难以应对研发更新等问题；设计实力弱难揽大单；受制于管理 销售机制难以有所突破或抵抗风险。2）新进入者门槛高：独有配方研发周期长；无历史业绩者拿单竞争力弱，新市场开拓难。 ➢ 隔震新基建驶入快车道，空间有望扩张20倍以上 我国减隔震技术发展拐点是2008年汶川地震，该事件再度警示减隔震行业发展的必要性，加之近期武汉疫情突发，灾害类立法有望 引发更高重视。近年标准类政策频发已初步印证国家对建筑抗震性能提升工作推进的信心，建筑抗震立法落地有望加快推进。 ➢ 投资建议 抗震立法快速落地预期较强，预计市场将于2021年正式迎来爆发式扩容。推荐关注震安科技 （研发、技术均领先市场，龙头需求将 率先释放；新产能布局加速，已公告的规划隔震产能是目前的3.5倍）。建议关注时代新材。 ➢ 风险提示： 《建设工程抗震管理条例》落地不及预期 2 守正 出奇 宁静 致远 mWMB9WrWnXaV9P8QaQsQoOnPqQkPoOmPiNnNnO7NmOnMwMmPsRMYmQtM 报告摘要 盈利预测表 EPS PE 股价 代码 名称 最新评级 2018 2019E 2020E 2018 2019E 2020E 2020/3/3 300767 震安科技 增持 1.91 1.10 1.62 -- 85.3 58.1 93.95 600458 时代新材 - -0.53 0.06 0.34 -12.75 141.29 23.