美联储货币政策与中国跨境资本流动（下）.pdf

美美联联储储货货币币政政策策与与中中国国跨跨境境资资本本流流动动 （（下下）） 2019年12月05 日 具体地，考虑到利差及汇率影响存在滞后性，本文将LC及ER的滞后期依次作 转换变量，分别构造对应的辅助回归模型并进 行检验。检验结果发现ER滞后项作 转换变量时，检验无法拒绝线性假设，即并没有对跨境资本流动机制造成非线性影响； 而LC则可以作 转换变量。具体检验结果在下表1中给出，其中以LC的滞后1到3阶作 转换变量进行验证均拒绝原假设，存 在非线性特征。面对这种存在3个转换变量的情况，本文参考Teräsvirta （1994）的方法，选择了其中显著性最高的变量， 即LC的滞后1阶。 表1 非线性检验 滞后阶数 1 2 3 s =LC 6.7642e-04 3.3863e-06 2.