基金投资分析报告：公募基金的“收益黄金期”.pdfVIP

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2020-06-08 发布于广东
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基金投资分析报告：公募基金的“收益黄金期”.pdf

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基金研究| 证券研究报告— 深度报告 2020 年6 月4 日 [Table_Titl e] 基金投资报告如何把握公募基金的“收益黄金期” [Table_Summar y]  股票与基金“动量/反转”效应本质不同，基金业绩应由动量效应主导。股票的动量效应是通过投资者看多和看空的股票的群体行为所直接驱动，但基金投资者对于基金的申购与赎回行为很难主导基金业绩的涨跌。理论上，基金的业绩表现本质是由基金经理的投资能力所决定的，故基金业绩应以动量效应主导。份额的变动会在一定程度上影响基金业绩，但不应该成为业绩变动的主要因素。  美国公募基金存在“业绩均值回归”效应。公募基金单年度业绩差异巨大，但经过数年运作后，基金的业绩会趋同且无显著性差异，即中短期业绩具有动量效应，但长期均值回复。大部分基金经理不具备持续跑赢同行的能力，虽然存在着极少管理人可以持续战胜市场，但将寻找这样的基金经理无异于彩票中大奖。投资经理高离职率是不稳定因素。  中国公募基金存在“业绩衰减”效应。中国公募基金