3、深交所资产证券化业务概况及创新案例.pdf

深交所资产证券化业务概况 及创新案例 深圳证券交易所 固定收益部 2020年2月 声明：本讲义版权归深交所所有。未经许可，不得转载或作其他用途，否则将视为侵权。 目录 第一部分 深交所资产证券化业务概况 第二部分 深交所资产证券化创新案例 第一部分 深交所资产证券化业务概况 资产证券化业务的定义与起源 定 义 发起人将缺乏流动性，但具有可预测现金流的资产或资产组合 （基础资产）出售给特定的机构或载体 （SPV），以该基础资产产生的现金流为支持发行证券 （资产支持证券），以获得融资并最大化提高资产 流动性的一种结构性融资手段。 出售资产 发行证券 特殊目 基础资产 的机构 投资者 支付对价 SPV 募集资金 基础资产现金流 收益分配 起 源 资产证券化起源于上世纪70年代的美国，最早出现的形式是住房抵押贷款支持证券 （RMBS），并取得了 巨大成功。此后证券化的资产从抵押贷款扩展到其他资产上面，出现了资产支持证券。目前基础资产已遍 及租金、信用卡贷款、汽车贷款、公路收费、版权、专利费等领域。 资产证券化业务的功能与优势 可针对性引导资本支持： 精准服务国家战略 新经济 扶贫项目 粤港澳大湾区 助力重点发展领域 绿色发展 住房租赁 一带一路 盘活存量资产，提高资产流动性 将流动性较差的资产转化为流动性较高的金融产品，盘活企业存量资 产，提高资产的利用效率。 实现 有效去杠杆，优化财务状况 “三去一降一补” 可实现表外融资，不提高资产负债率。 拓宽直接融资渠道， 降低企业融资成本 通过基础资产与企业的风险隔离，可获得更高的信用评级。 融资形式更为灵活 主体限制较少 资产期限决定融资期限 募集资金用途灵活 国内资产证券化业务发展情况 ◼ 早期探索  20世纪90年代，标志性事件有：1992年三亚地产投资券；1996-1998年的珠海大道、中集集团 和中远集团的离岸证券化；2003和2004年华融资产管理公司与宁波工行的不良债权证券化。  2004年， 《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》提出： “积极探索并开 发资产证券化品种”，国内资产证券化业务由此正式开始。 2004.4 2005.8 2009.5 2013.3 2014.11 企 证监会启动企 中国联通 试点重新启动 《证券公司资产 《证券公司及基金管理公司 业 资证 业资产证券化 CDMA网络租 证券化业务管理 子公司资产证券化业务管理 产监 研究论证 赁费收益计划 暂停受理 规定》 规定》，