财政政策2020年中期展望和分析报告_完整版.pdfVIP

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2020-07-01 发布于广东
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财政政策2020年中期展望和分析报告_完整版.pdf

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[Table_Page] 宏观经济研究报告 2020 年6 月28 日证券研究报告 [Table_Title] 广发宏观 0 0 5 0 4 5 落地后的绽放：财政政策2020 年中期展望 [Tabl e_Author] [Table_Summary] 报告摘要：  财政政策是 2020 年政策组合中的最核心变量之一，上半年是半真空期，下半年才是集中发力期。由于的影响及两会的推迟，上半年可谓财政政策的半真空期，故二季末至下半年将是财政的集中发力期，其重要性不言而喻。财政政策的走势变化将对宏观经济和资本市场产生越来越明显的影响。  上半年财政收支的四点特征：收入逐月回暖，土地出让补偿性回升，支出较有韧性，专项债发行前倾。第一，公共财政收入呈逐月回暖态势，与经济数据相匹配。与绝大部分经济数据类似，一般公共预算收入在冲击下大幅减少，并于3 月录得年内最低增速-26.1%。一季度期间，尽管各地财政仍努力盘活存量资金以拉动非税收入增长，但由于非税收入占比偏低，对公共财政的支撑可谓独木难支。这一下降趋势于二季度开始出现逐月收窄、低位回升的态势，1-5 月累计同比录得-13.6%。