电气设备行业市场前景及投资研究报告：光伏供需关系和技术变革，风电抢装,上游零部件龙头.pdfVIP

行业报告 | 行业投资策略 电气设备 证券研究报告 2020 年06 月29 日 投资评级 把握光伏供需关系和技术变革，风电抢装看好上游零部件龙头 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 光伏：把握各环节供需关系，关注异质结和大硅片技术变革 2020 年 1-5 月，国内实现光伏装机容量为6.15 GW ，同比略有下滑。2020 年全国 光伏新增光伏消纳能力48.45GW 整体消纳空间较去年实际并网数据提升约62% ，预 期2020 年国内光伏的装机将超过40 GW 。从近期公布招标计划的地区与 来看， 预期下半年光伏组件出口将保持在较高水平。硅料环节，硅料价格的持续下行导致 海外产能下降，考虑到4 季度全球光伏需求或将超过40 GW ，但硅料的供应并未增 加，头部多晶硅料企业毛利率有望升至 30% 。建议关注通威股份，特变电工，以及 美股的标的大全新能源。硅片环节，单晶硅片企业的扩产仍然在延续，考略到下半 年行业单晶扩产产能陆续 ，单晶硅片价格预期下半年还有调降空间，硅片尺寸 行业走势图 增大是必然趋势。电池环节，但随着上游单晶硅片价格的持续下降，头部企业的单 电气设备 沪深300 晶PERC 的盈利能力已经有所回升。今年以来，HIT 的设备国产化有重大突破，使得 单GW 异质结设备投资显著降低，只要满足合理的价差，HJT 产品可以实现比PERC 20% 更低的LCOE，看好国内异质结产业链相关环节的成长，建议关注迈为股份、捷佳伟 15% 10% 创、苏州固锝、无锡帝科。组件环节，今年头部组件企业将进一步进行组件产能扩 5% 张，预期国内市场的组件竞争将更为激烈，头部企业将继续蚕食三线组件市场份额。 0% 光伏玻璃方面，受组件双面化趋势的影响，光伏玻璃子行业比整个光伏行业具备更 -5% 高的增速，薄玻璃的占比将持续提升，头部企业的光伏玻璃产能扩产进度可控，我 -10% 2019-07 2019-11 2020-03 们仍然看好光伏玻璃龙头企业的发展空间，建议关注信义光能，福莱特。逆变器方 面，国内新增装机量加全球更换逆变器开始放量，今年逆变器市场有可能不降反升， 资料来源：贝格数据 推荐光伏逆变器龙头企业阳光电源、建议关注固德威、锦浪科技、上能电气。 相关报告 风电：风电抢装年份，上游零部件龙头优先受益 1 《电气设备-行业研究周报:光伏正银 进口替代空间大，HJT 产业化催生低温 2020 年1-5 月，我国风电新增装机量4.9GW ，同比下降28.78% 。尽管受 影响， 银浆需求》 2020-06-28 装机量低