物管行业2020年下半年投资策略和分析报告：疫情防控常态化下的投资优选.pdfVIP

防控常态化下的投资优选 物管行业2020年下半年投资展望 评级：买入 2020年6月29 日 1 2020年下半年物管投资策略 物管行业近年的市场表现是香港股票市场的一道靓丽风景线。展望2020年下半 年，我们对物管行业的判断： (1)行业并购潮持续进行，集中度进一步提升；(2)物企 在 常态下持续挖掘多元服务潜力，开辟业务新增长点；(3)物企加速布局细分业 态业务。 我们认为，内房今、明两年交付高峰将为物管行业规模扩张提供了良好基础， 辅之于强劲的外部扩张势头，物管企业未来业绩将可维持高速增长态势，叠加现时 市场环境下资金对弱周期投资标的的追捧，当前的估值有望继续获支撑，其业绩以 及股价表现在2020年下半年将优于大市。 我们对物管板块2020年下半年主要选股策略：(1)拥有较强的关连开发商背景 的物管企业； (2)外部扩张势头强劲的物管企业；(3)2019年经营指标有显著改善的物 管企业；推荐碧桂园服务(6098.HK) 、雅生活服务(3319.HK) 、保利物业(6049.HK) 、 永升生活服务(1995.HK) 、时代邻里(9928.HK) ，奥园健 活(3662.HK) 以及佳兆业 美好(2168.HK) 。 2 1 行业快速增长，集中度持续提高 目2 城镇化、渗透率提升和消费升级是行业发展三大驱动因素 3 科技赋能，增值业务快速发展 录 4 2019年物管港股企业发展回顾 5 香港上市物管股份推荐 3 第一节 行业快速增长，集中度持续提高 4 中国物管行业正处于高增长期 中国物管行业随着首家物管公司 （即深圳市物业所服务管理公司）在1981年成立而正式起步，并先后经历四阶段： • 第一阶段：导入期（1981-2003年）； • 第二阶段：规范化发展的成长期（2003-2012年）； • 第三阶段：以基础服务为基本，探索增值服务为新业务增长点的转型期（2012-2017年）； • 第四阶段：加速资本化的高增长期（2017年至今）。 中国物管行业发展沿革 导入期 成长期 转型期 增长期 (1981-2003年) (2003-2012年) (2012-2017年) (2017年至今) •1981年，中国首家 •2003年， 公 •2014年， •2018年，住建部取 物管公司（深圳物 布《物业管理条 印发《关于放开 消物业服务企业资 业）成立 ； 例》 ； 部分服务价格意见 质； 发展 •1994年，建设部发 •2007年，《物权法》