新时代证券--光华科技：业绩快速增长,新建项目陆续投产带来新动能.pdf

2019 年04 月24 日 光华科技（002741.SZ ）化工/化学制品 业绩快速增长，新建项目陆续投产带来新动能 ——光华科技年报点评 年报点评报告 开文明（分析师） 刘华峰（联系人） 推荐 （维持评级） 021 021 kaiwenming@ liuhuafeng@ 证书编号：S0280517100002 证书编号：S0280116120013 市场数据 时间 2019.04.24  2018 年1-12 月扣非后归母净利润同比增长46.77% 收盘价(元)： 15.58 公司发布 2018 年年报：2018 年 1-12 月公司实现收入 15.20 亿元 一年最低/最高(元)： 12.8/22.06 （YOY+17.01% ）；归母净利润 1.37 亿元 （YOY+48.01% ）；扣非后归母净利 总股本(亿股)： 3.74 润1.18 亿元（YOY+46.77% ）；毛利率为24.89% （YOY+ 1.13pct ）。公司经营 总市值(亿元)： 58.3 活动产生的现金流量净额为-0.50 亿元(YOY-169.72%)，原因是山东锂辉石加 流通股本(亿股)： 2.22 工所需原料通过进口集中采购支付约 1.74 亿元，该项目在2018 年第四季度 流通市值(亿元)： 34.6 近3 月换手率： 136.33% 开始试产、调试，2018 年未产生销售回笼。  PCB 化学品差异化竞争助力业绩腾飞，5G 发展带来增长新动力 股价一年走势 PCB 化学品营收为 8.52 亿元（YOY+11.14% ），毛利率为 28.12% （YOY+4.64pct ）；化学试剂营收为2.26 亿元（YOY+7.49% ），毛利率为32.02% 10% 3% （YOY+1.6pct ）。公司作为国内 PCB 化学品龙头，持续受益于进口替代+环 -4% -11% 保监管，国内市占率持续提升。公司技术/品牌领先国内同行，成本/服务领 -18% 先国外竞争对手，差异化竞争助力业绩腾飞。5G 技术的发展，将推动高频高 -25% -32% 速PCB 的发展，带来高频低损材料的需求和对PCB 电子化学品提出新的要 2018/04 2018/07 2018/10 2019/01 2019/04 光华科技 沪深300 求。公司将紧跟5G 产业趋势，不断进行电子化学品的创新，助力产业发展。  打造锂电池材料闭环产业链，新建项目陆续投产有望带来增长新动能