西南证券--万润股份：业绩增长符合预期,沸石及OLED 布局助力公司快速发展.pdf

[Table_StockInfo] 2019 年02 月18 日 买入 （维持） 证券研究报告•2018 年业绩快报点评 当前价：11.96 元 万润股份（002643）化工 目标价：——元（6 个月） 业绩增长符合预期，沸石及OLED 布局助力公司快速发展 投资要点 西南证券研究发展中心  事件：公司公告 2018 年业绩快报：2018 年实现营业收入26.32 亿元，同比增 [Table_Summary] 分析师：杨林 长7.14% ；实现营业利润4.99 亿元，同比增长 13.02% ；实现利润总额5.02 亿 [Table_Author] 元，同比增长13.22% ；实现归母净利润4.44 亿元，同比增长 15.33%。 执业证号：S1250518100002 电话：010  产业布局三大业务，支撑公司业绩稳定增长。公司从液晶材料起家，上市后积 邮箱：ylin@ 极拓展产业链，现已形成显示材料、环保材料、医疗材料三大业务，公司也已 成长为优质材料平台，未来成长空间广阔。2018 年公司实现营收26.32 亿元、 分析师：黄景文 归母净利润4.44 亿元，分别同比增长7.14%和 15.33%。2018 年公司下游客户 执业证号：S1250517070002 需求增长，公司业务出现相匹配的增长，支撑公司全年业绩稳定增长。 电话：0755  把握市场机遇，OLED 成品材料下游厂商验证顺利。公司是国内 OLED 材料的 邮箱：hjw@ 龙头企业，OLED 业务通过万润母公司、子公司九目化学和三月光电共同打造。 联系人：薛聪 万润母公司主要致力于合成中间体，九目化学主要致力于中间体和单体，三月 电话：010 光电专注于OLED 材料研发。三月光电基于TADF 方向的研发，结合传输材料 邮箱：xuec@ 需求，积累了丰富的自主知识产权，不仅建设了OLED 材料研究产业平台，而 且在CPL 材料、EBL 材料以及基于器件与制备及工艺方面的搭配、自主研发的 [Table_QuotePic] 相对指数表现 低电压高效率的 TADF 材料等方面，均有很多的发展新成果，可以为产业链企 业提供更多的选择。公司自主知识产权的 OLED 成品材料在下游厂商进行验证 万润股份 沪深300 进展顺利，目前已进入放量验证阶段，2019 年有望实现批量供应。自2018 年 19% 开始主流手机厂商开始展示可折叠手机设计，三星预告将于2 月20 日正式推出， 9% 华为可折叠手机也有望于2 月24 日推出，2019 年将成为可折叠手机元年，柔 -1% 性 OLED 的渗透率将大幅提升，OLED 材料需求有望迎来爆发式增长。公司在 -11% OLED 材料的产业布局，充分契合了市场机遇，未来盈利可期。 -22%  国六标准实施在即，沸石分子筛将迎来高增长。为满足国六标准排放要求，柴 -32% 油车SCR 催化器不得不将钒基涂层升级为沸石分子筛涂层，沸石分子筛将成为 18-2 18-4 18-6 18