新时代证券--思维列控深度研究：行业景气向上叠加产品升级,收购蓝信完善轨交布局.pdf

2019 年02 月26 日 思维列控（603508.SH ）计算机/计算机应用 行业景气向上叠加产品升级，收购蓝信完善轨交布局 ——思维列控深度研究 首次覆盖报告 郭泰（分析师） 何宇超（分析师） 田杰华（分析师） 推荐 （首次评级） 021 021 tianjiehua@ guotai@ heyuchao@ 证书编号：S0280517050001 证书编号：S0280518010004 证书编号：S0280518080001 市场数据 时间 2019.02.26  2018-2020 年备考净利润复合增速约27%，首次覆盖给予“推荐”评级： 收盘价(元)： 44.75 公司作为国内LKJ 系统双寡头之一，未来将充分收益行业景气度持续向 一年最低/最高(元)： 29.52/46.62 上，预计公司2018-2020 年净利润为2.04、9.24、4.57 亿元，剔除公司两次 总股本(亿股)： 1.91 收购蓝信价格差异产生5.88 亿元投资收益对业绩的影响，则2018-2020 年净 总市值(亿元)： 85.37 利润为2.04、3.36、4.57 亿元，考虑到公司及蓝信实际经营情况的可比性， 流通股本(亿股)： 1.6 2018-2020 年备考净利润同比增长36%、11%、36%。我们认为随着LKJ-15S 流通市值(亿元)： 71.6 近3 月换手率： 54.35% 逐步开始配套使用将极大提升市场空间，公司和蓝信协同效应进一步提升竞 争力，首次覆盖给予“推荐”评级。 股价一年走势  铁路固投保持强度规模，预计2019-2020 年平均投资超8000 亿元 20% 2018 年全国铁路固定资产投资8028 亿元，超过2018 年初计划的7320 12% 4% 亿元，也略超2017 年的8010 亿，2019 年 1 月铁总会议提出了2019 年铁路 -4% 固定资产投资保持强度规模。我们认为国内经济面临下行压力，政策将强化 -12% -20% 逆周期调控，增加铁路投资或将是“稳经济”的重要举措，预计 2019-2020 -28% 2018/02 2018/05 2018/08 2018/11 2019/02 年中国铁路投资年均将超过8000 亿元，未来两年铁路投资边际向上改善。 思维列控 沪深300  增量提升