新时代证券--苏宁易购年报点评：线下门店扩张提速,智慧零售生态布局加速成长.pdf

2019 年03 月30 日 苏宁易购（002024.SZ ）商业贸易/专业零售 线下门店扩张提速，智慧零售生态布局加速成长 ——苏宁易购年报点评 年报点评报告 陈文倩（分析师） 谢海音（分析师） 强烈推荐 （维持评级） 010 chenwenqian@ xiehaiyin@ 证书编号：S0280515080002 证书编号：S0280518060001 市场数据 时间 2019.03.29  完成阿里巴巴股份出售，2018 年归母净利润同比增长216.38% 收盘价(元)： 12.55 2019 年3 月30 日公司发布2018 年报：实现营收2449.57 亿元（+30.35% ）； 一年最低/最高(元)： 9.77/16.35 实现利润总额和归母净利润分别为 139.45 亿元（+221.91% ）/ 133.28 亿元 总股本(亿股)： 93.1 （+216.38% ），EPS 为1.44 元/股。公司第四季度共实现营业收入719.87 亿元； 总市值(亿元)： 1,168.41 实现归母净利润72.01 亿元。2018 年，公司完成阿里巴巴股份出售，获得净 流通股本(亿股)： 58.36 利润139.931 亿元，占公司利润总额的 100.32%。 流通市值(亿元)： 732.44  供应链优化，毛利率小幅提升 近3 月换手率： 51.47% 2018 年公司综合毛利率为 15.24% （+0.91pct ）。费用方面，2018 年全年总费 用率为 14.42% （0.47pct ）。其中，销售费用率10.81% （-0.34pct ）；管理费用 股价一年走势 率 2.16% （+0.21pct ）；研发费用率 0.94% （+0.26pct ）；运营费用率 13.91% （+0.13pct ）；财务费用率0.51% （+0.34pct ）。2018 年，公司有效实施商品价 13% 格管控，推进商品结构调整，持优化商品供应链，毛利率小幅提升。 7% 1%  线上线下同步推进，智慧零售生态闭环雏形初显 -5% -11% 2018 年公司线上市场份额稳步攀升。2018 年公司线上 GMV2083.54 亿元 -17% （+64.45% ），公司零售注册会员4.07 亿（+17.97% ）；移动端月活跃用户数 -23%