新时代证券--天齐锂业：全球布局优质锂资源,尽享新能源发展红利.pdf

2019 年02 月21 日 天齐锂业（002466.SZ ）有色金属/稀有金属 全球布局优质锂资源，尽享新能源发展红利 ——天齐锂业（002466.SZ ）首次覆盖报告 首次覆盖报告 开文明（分析师） 孟可（联系人） 强烈推荐 （首次评级） 021 mengke@ kaiwenming@ 证书编号：S0280118090006 证书编号：S0280517100002 市场数据 时间 2019.02.21  战略并购资源抢占赛道，两地上市增强资本实力： 收盘价(元)： 33.09 天齐锂业是全球领先的锂产品供应商，先后收购格林布什矿、张家港工 一年最低/最高(元)： 26.75/65.55 厂、重庆工厂和智利SQM 等，掌握了新能源产业的核心上游资源及加工能 总股本(亿股)： 11.42 力，具备垂直一体化的生产方式，产品类型包括锂精矿和锂化合物产品。公 总市值(亿元)： 377.91 司于2010 年在A 股上市，2018 年 11 月9 日收到证监会H 股发行批复，拟 流通股本(亿股)： 11.36 发行不超过 3.28 亿股。如果H 股发行完成，上市公司的净资产将会增加， 流通市值(亿元)： 375.89 近3 月换手率： 134.87% 资产负债率得到降低，公司的抗风险能力增强。 股价一年走势  收购SQM 强化公司资源和成本优势，价格周期强化公司龙头地位： 从锂矿资源分布来看，格林布什矿的储量规模及品位位于全球第一。从 0% 卤水资源分布来看，SQM 的Salar de Atacama 拥有4290 万吨LCE 的锂储量， -9% -18% 即世界上最大的卤水储量，锂品位为1840ppm，为所有卤水资源中的最高品 -27% 位。公司已完成对于SQM 约23.77%的A 类股权购买，将构建优质锂资源的 -36% -45% 2018/02 2018/05 2018/08 2018/11 2019/02 成本和规模优势，在锂产品的生产成本上巩固领先地位。因此，价格下行周 -54% 期会淘汰不具有成本优势的企业，使得行业集中度提升。 天齐锂业 沪深300  下游需求长期保持快速增长，产能扩张把握行业拐点机遇：