西南证券--医药行业专题报告：消费观念提升下,男人性福市场空间巨大.pdf

医药行业专题报告 消费观念提升下，男人性福市场空间巨大 西南证券研究发展中心 2019年3月28日 分析师：朱国广 执业证号：S1250513070001 电话：021 邮箱：zhugg@ 分析师：陈进 分析师：陈铁林 执业证号：S1250517100002 执业证号：S1250516100001 电话：021 电话：023 邮箱：cj@ 邮箱：ctl@ 投 资 要 点  40岁以上勃起功能障碍 （ED ）人群占比较高 ，消费观念提升下 ，潜在性福需求市场巨大。国内40 岁以上人群整体ED患病率40% ，国内潜在人群1亿左右 ，ED一线治疗方案为PDE5i药物 ，随着消 费观念的提升 ，全球PDE5i类药物规模正快速增长 ，2018年全全速市场近90亿美元 ，随着国内ED 药物消费观念与需求逐步放开 ，国内潜在市场规模在数百亿元级别。  他达拉非相比 “伟哥”质更优 ，全球名副其实男性第一健康产品。与其主要竞争对手西地那非 （ 俗称伟哥 ）相比 ，其推荐剂量小 （伟哥剂量的1/ 5 ）、见效快且药效持续时间更长 （36h VS 伟哥 5h ），并且不受进食影响。自2014年起 ，全球销售额他达拉非领先于西地那非 ，从此他达拉非成 为全球男性健康第一产品。  金戈放量超预期 ，欣炜歌或复制奇迹。金戈在2014年10月上市销售 ，2014年当年销售量约为290 万粒 ，2018年销量4700万粒 ，2014-2018年间销量、销售收入复合增速约为101%、85%。欣炜 歌作为他达拉非首仿产品 ，先发优势明显 ，凭借他达拉非优质属性 ，配合线上销售 ，增速或超市 场预期。  他达拉非相关上市标的：长春海悦药业首仿全国独家代理商的莱美药业 （300006 ）。  西地那非先关上市标的：产品已获批上市的白云山 （600332 ）和常山药业 （300255 ）等。  风险提示 ：产品销量或不及预期，产品或因竞争加剧导致价格降低的风险。 1 目 录 1 勃起功能障碍：“男”言之隐 2 他达拉非优势突出，或对西地那非产生替代 3 西地那非首仿放量超预期，欣炜歌或复制奇迹 2 1 勃起功能障碍：“男”言之隐 40岁以上人群ED占比较高，潜在性福需求市场巨大  勃起功能障碍 （ED ）发病人群数量巨大。根据欧洲泌尿外科会 （EAU ）的定义是指：持续性的不能获得 或不能维持勃起以获得满意的性生活。根据中国医疗前沿杂志2011年发表的 《中老年男性勃起功能障碍的 流行病学研究进展》研究显示：我国北京、重庆及广州3个地区对2226位20岁以上男性的问卷