西南证券--医药生物行业周报：科创板加快,创新药产业链标的估值有望重构.pdf

[Table_IndustryInfo] 2019 年02 月24 日 证券研究报告•行业研究•医药生物 强于大市(维持) 医药行业周报（2.18-2.24） 科创板加快，创新药产业链标的估值有望重构 投资要点 西南证券研究发展中心  行情回顾：上周医药生物指数上涨3.5%，跑输沪深300 指数约2 个百分点，  [Table_Summary] 分析师：朱国广 申万医药三级子行业均为上涨趋势，其中医疗服务板块涨幅最大约为 8.2%， [Table_Author] 医药商业涨幅最小约为1.6%。 执业证号：S1250513110001 电话：021  行业政策：1）医保目录2019 将调整，做好临床需求和医保基金承受能力之间 的平衡，将更多符合条件的救急救命好药按规定程序纳入医保药品目录。同时， 邮箱：zhugg@ 研究完善《基本医疗保险用药范围管理办法》，对药品准入基本条件、专家评审 分析师：陈铁林 程序以及谈判程序作出明确规定，并在管理办法中明确建立药品动态调整机制。 执业证号：S1250516100001 同时遴选第二批临床急需境外新药品种加快上市，并将建立全国癌症病例登记 电话：023 系统。2）安徽省发文加强药店处方药销售管理。药品零售企业必须按照《药 邮箱：ctl@ 品经营质量管理规范》的要求，做好处方药和非处方药的分区陈列，并贴有专 有标识。处方药不得采用开架自选的方式陈列和销售。不得以搭售、买赠等方 分析师：何治力 式向公众赠送处方药或者甲类非处方药。不得在大众媒体或门店内外违规发布 执业证号：S1250515090002 处方药广告。销售处方药执业药师必须在岗，并严格按照业务规范对处方进行 电话：023 审核、签字后调配、销售，记录应当保存 2 年备查；3）北京市医耗联动综合 邮箱：hzl@ 改革6 月中旬实施。以降低大型仪器设备检验项目价格，控制检查费用；提升 中医、手术等医疗服务项目价格，体现医务劳动价值；取消医用耗材加成，降 [Table_QuotePic] 低耗材价格；实施医用耗材联合采购和药品带量采购；进一步改善医疗服务“五 行业相对指数表现 个一”为主要内容的医耗联动综合改革预计 6 月中旬实施，涉及全市3000 多 医药生物 沪深300 所医疗机构。 24%  投资策略：科创板顶层设计高度前所未有，推动进度超预期。随着科创板标的 14% 上市，将对创新药产业链，尤其创新药标的估值形成较大影响。总体上看，相 4% 对于其它消费板块，医药板块估值比较具有吸引力，19 年25 倍以下工业标的 较多。尽快推进第二批仿制药带量采购，但对医药指数影响已经比较有限。2019 -7% 年医药投资策略即“轻药重医”方向没有改变。轻“仿制药”没有改变，但创 -17% 新药产业链及偏消费低估值药品仍属于“药