新时代证券--电子行业：同股不同权亮相科创板,小米物联网战略加速落地.pdf

2019 年04 月07 日 电子行业 同股不同权亮相科创板，小米物联网战略加速落地 行业研究周报 吴吉森（分析师） 郑弼禹（联系人） 推荐 （维持评级） 021 021 wujisen@ zhengbiyu@ 行业指数走势图 证书编号：S0280518110002 证书编号：S0280119010017  市场行情回顾： 2% -4% 本报告期内电子板块上涨7.18% ，沪深300 指数上涨4.9% ，电子板块跑赢同 -10% -16% 期沪深300 指数2.28 个百分点。年初至今电子板块累计上涨46.78% ，沪深 -22% -28% 300 指数累计上涨34.93% ，电子板块跑赢同期沪深300 指数11.85 个百分点。 -34%  同股不同权结构获得受理，提升科创板对集成电路等科技企业吸引力 -40% 2018/04 2018/07 2018/10 2019/01 2019/04 4 月1 日公布的科创板受理名单中，首次出现差异化股权结构安排的企业优 电子 沪深300 刻得。其A 类股表决权为B 类股的5 倍，仅由公司实际控制人持有。优刻 得的上市申请获得上交所受理，一定程度意味着其设臵同股不同权治理结构 得到上交所认可。我们认为同股不同权结构若最终得到许可，将吸引更多包 括集成电路在内的潜力优质的科技公司在科创板上市。此类科技公司的共同 特点是在较长期限内无法实现盈利，具有较强的融资需求。多轮融资往往会 极大稀释实际控制人的股权比例而使企业暴露于被恶意收购风险中。而差异 化的股权结构能使创业者避免受制于短期财务压力而牺牲长期价值，从而能 专注于公司业务的长远发展，通过运用自身技能和专业知识将整个蛋糕做大 而使所有股东分享公司利益。同时同股不同权结构的推出也对市场监督能力 和投资者的估值能力提出了新的要求。  小米分拆重组松果电子，加速AIOT 战略落地 本周小米集团披露为了配合公司AIoT 战略加速落地，小米旗下的全资子公 司松果电子团队进行重组，部分团队分拆组建新公司南京大鱼科技。调整后， 南京大鱼将专注于半导体领域的IoT 芯片与解决方案的技术研发。我们认为 小米南京大鱼团队可能会研发基于RISC-V 架构的物联网芯片满足小米IOT 设备的处理需求。根据IDC 预计，到2020 年物联网的全球市场规模将扩大 近两倍，达到1.7 万亿美元。另据Gartner 预测，到2020 年全球物联网设备 数量将达到260 亿个。华为在去年底发布了Wi-Fi HiLink 无线模组、今年三 月发布了 HiLink 蓝牙模组，同时有望通过电视布局物联网入口。头部企业 华为和小米的物联网战略正在加速落地，建议关注产业链相关机会。  重点标的：重点推荐：深南电路、精测电子、锐科激光、兆易创新、北方 华创 ；受益标的：立讯精密、韦尔股份、圣邦股份、景旺电子、海康威视、 至纯科技  风险提示：政策推进不及预期；下游需求不及预期；项目进展不及预期。 重点推荐标的业绩和评级 证券 股票 2019-04-04 EPS PE 投资 代码 名称 股价 2018E 2019E 2020E 2018E 2019E 2020E 评级 603986.SH 兆易创新 119.03 1.86 2.4