公募基金是“赎旧买新”.docxVIP

内容目录 一、偏股基金发行创历史最高，公募基金的超级大年 3 二、巨量发行背后，“赎旧买新”处于正常水平 4 如何跟踪公募基金增量？ 4 真实的“赎旧买新”情况如何？ 5 基金季报口径的再次验证 7 三、公募基金全年增量资金规模如何？ 8 四、机构增量资金主导：大分化时代的重要驱动 9 五、类似 2013-2014 年，没到指数牛，仍是机构牛、结构牛 9 风险提示 10 图表目录 图表 1：2020 年（截止 7 月 26 日）新成立超百亿的偏股基金梳理 3 图表 2： 2020 年（截止 7/26）偏股基金发行创历史最高（亿份） 4 图表 3：2020 年 7 月单月(截止 26 日)偏股基金发行创历史最高（亿份） 4 图表 4：公募基金增量资金测算三种口径对比 5 图表 5：2020 年前 6 月公募基金规模（份额）大幅提升 5 图表 6： 2013-2020H1 基金发行与协会口径净增加（年度，亿份） 6 图表 7：2013-2020 年上半年基金新发行与净增加（月度，亿份） 6 图表 8： 2020 年前 6 月公募基金规模（净值）大幅提升 7 图表 9：2020 年各月股票+混合基金收益率中位数（%） 7 图表 10：2005 年至今股票型+混合型净增加份额（基金季报口径，亿份） 7 图表 11：2004-2020 和基金发行与季报口径净增加（年度，亿份） 8 图表 12：公募基金三大口径对比 8 图表 13：2018 至 2020 年A 股市场增量资金测算及对比 8 图表 14： 2020 年（截止 6 月 24 日）偏股基金发行类型 9 图表 15：2020 年（截止 5 月）与 2019 年ETF 规模变动对比 9 图表 16：2014-2015 年牛市中散户财富搬家成为市场最大增量资金 10 图表 17：杠杆资金交易占比始终维持在低位区间，% 10 前言：今年公募偏股基金发行规模创历史新高，“爆款潮”与“日光基”频现，但不少投资者认为这主要归于 “赎旧买新”、“资金腾挪”，实际并无新增量。本文通过梳理公募 基金数据跟踪的三个口径来回答：今年公募基金净增量规模究竟有多大？是否存在大规模的“赎旧买新”？下半年公募基金的增量空间如何？ 一、偏股基金发行创历史最高，公募基金的超级大年 七月新基金发行继续掀起“爆款潮”与“日光基”。以普通股票型、被动指数性、增强指数型、偏股混合型四类代表偏股基金。2020 年初至今（截止 7 月 26 日）共有 13 只偏股公募产品发行份额超过 100 亿元，其中七月占据五席。其中，汇添富中盘价值精选、 鹏华匠心精选、华安聚优精选三只均为一天内认购结束且发行规模近 300 亿，鹏华匠心精选当天募集金额超过 1300 亿，刷新公募基金史上最高认购记录。截止 7 月 26 日，7 月新发行偏股基金份额已经达到 2299 亿，创单月历史最高。 代码名称基金经理基金成立日投资类型天数(亿份)009318.OF南方成长先锋 A茅炜 代码 名称 基金经理 基金成立日 投资类型 天数 (亿份) 009318.OF 南方成长先锋 A 茅炜,王博 2020/6/12 1 321.15 偏股混合型 009548.OF 汇添富中盘价值精选 A 胡昕炜 2020/7/8 1 297.43 偏股混合型 009570.OF 鹏华匠心精选 A 王宗合 2020/7/10 1 296.91 偏股混合型 009714.OF 华安聚优精选 饶晓鹏 2020/7/16 1 290.67 偏股混合型 009341.OF 易方达均衡成长 陈皓 2020/5/22 1 269.67 普通股票型 009550.OF 汇添富开放视野中国优势 A 劳杰男 2020/7/22 1 169.42 普通股票型 008286.OF 易方达研究精选 冯波 2020/2/21 1 165.89 普通股票型 008065.OF 汇添富中盘积极成长 A 郑磊 2020/3/13 1 125.94 偏股混合型 009029.OF 工银高质量成长 A 袁芳,张继圣 2020/6/18 19 119.89 偏股混合型 009391.OF 汇添富优质成长 A 杨瑨 2020/5/25 4 115.24 偏股混合型 008063.OF 汇添富大盘核心资产 王栩 2020/1/8 5 113.2 偏股混合型 515030.SH 华夏中证新能源汽车 ETF 李俊 2020/2/20 12 107.63 被动指数型 009618.OF 交银启汇 楼慧源 2020/7/7 3 100.97 偏股混合型 认购 合并发行份额 资料来源：Wind， 2020 年初至今，偏股基金发行量已远超 2015 年全年，创历史最高。截止 7 月 26