高盛高华证券--中国汽车行业：2018年6月份乘用车市场销量同比下降3.4%,为两年来首次出现月度同比负增长.pdf

证券研究报告 2018年7月10 日 | 10:10PM CST 中国 汽车 2018年6月份乘用车市场销量同比下降3.4%，为两年来首次出现月 度同比负增长 6月份乘用车市场销量同比下降3.4%，年初至今同比增 自主品牌市场份额环 比持平， 日系品牌市场份额上升， 丁妤倩 (分析师) 长3.7% 美系/韩系/欧系品牌市场份额下降 执业证书编号:S1420515060002 +86(10)6627-3327 | ChinaAutoMarket于7月10 日发布 了6月份乘用车市场数据初 月环 比来看，自主品牌市场份额环 比持平， 日系品牌市场份 yuqian.ding@ 北京高华证券有限责任公司 稿：国产乘用车零售量 （不含 出口和微客）同比下降3.4%， 额上升，美系/韩系/欧系品牌市场份额下降。 年初至今增长3.7%。批发量 （不含 出口和微客）同比增长 2.5%，年初至今增长5.6%。 库存和定价压力将上升 6月份批发销量较零售量高8.8%，总零售销量因季节性因素 图表 1: 零售量月增速排名前十的车企 (6月) 而环 比下降6.4%。因此我们预计6月份经销商库存将进一步 OEMs Retail volume 上升 （5月经销商库存指数为1.59）。我们预计产品定价可 yoy growth 能会有所走软，受到夏 日淡季需求走软以及市场分化的影 SAIC own brand 60.3% 响，这将促使实力较弱的品牌 （包括 自主和合资品牌）采取 BJ own brand 41.0% 力度更大的促销措施。 Geely 36.0% GZ-Toyota 28.0% GZ-Mitsubishi 20.6% 吉利、比亚迪、华晨表现领先 BYD 17.7% 6月份吉利零售销量同比增长36.0%，得益于产品实力的强 BJ-Benz 15.3% Brilliance-BMW 15.1% 劲。比亚迪销量同比增长17.7%，受到新车型 （如宋Max ） DF-Nissan 13.3% 销售强劲的推动。华晨销量同比增长15.1%，得益于5系较低 Tj-FAW 10.4% 的比较基数以及X3的推出。广汽销量正在改善，得益于广汽 Industry -3.1%