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2018 年 8 月 24 日 泛微网络（603039.SH ） 计算机行业 营收继续快速增长，云业务开展顺利 ——泛微网络（603039.SH ）2018 年中报点评 公司简报 ◆事件：公司发布2018 年中期业绩报告，实现营业收入4 亿元，同比增 增持（维持） 长41.66% ；实现归属于母公司所有者的净利润为3625 万元，同比增加 当前价：94.49 元 29.81% ，业绩基本符合预期；归属于上市公司股东扣非后的净利润为3068 万元，同比增长56.05% ；经营活动产生的现金流净额4262 万元，同比 分析师 增长72.94% ；预收款增长38%至4.42 亿元，各项指标继续保持高速增长。 姜国平 (执业证书编号：S0930514080007) ◆云业务开展顺利，营收继续快速增长：公司云业务开展顺利，上半年云 021 业务收入实现倍增。自三月鲲鹏计划启动以来已在17 座城市推广，7 月， jianggp@ 企业微信新增1 亿元扶持基金，与公司合作推广公司云OA 产品eteams ， 卫书根 (执业证书编号：S0930517090002) 推广宣传力度持续加大持续，为未来高增长奠定基础。上半年公司总体营 021 收同比增长41.66% ，继续保持高速增长态势。上半年利润增速低于营收 weishugen@ 增速主要系股权激励摊销成本增加，剔除股权激励影响，上半年归属于上 联系人 市公司股东的净利润为4774 万元，同比增长71%。上半年毛利率94.89% ， 万义麟 同升0.09 个百分点，基本维持稳定。期间费用率、销售费用、管理费用 021 率、财务费用率分别为92.09%、69.44%、24.44%、-1.79%、-0.19% ， wanyilin@ 同降1.00、3.54、-4.17 和1.63 个百分点。其中财务费用率大幅提升主要 系股权激励摊销成本和研发费用增加。 市场数据 ◆战略持续推进，研发投入加大铸就高壁垒：公司持续的进行研发和产品 总股本(亿股) ：1.03 创新，上半年研发投入达到5811 万元，同比大增61% 。公司以“平台化、 总市值(亿元) ：96.87 智能化、全程电子化”为战略导向持续提升优化产品和各行业解决方案， 一年最低/最高(元) ：57.80/118.00 实现并完善各种智能办公应用、基于移动办公 OA 应用交付所需的异构 近 3 月换手率：31.29% 系统集成、办公应用云商店、国际化应用支持、企业级服务总线、统一认 股价表现(一年) 证、电子合同、电子发票、智能流程搭建及导出工具等功能解决方案。OA 产品应用的丰富将进一步的满足客户多元化需求，提高公司的产品壁垒。 120% 85% ◆投资建议：我们看好公司作为OA 龙头企业营收增速快于行业增速、 e-cology 受益潜在客户数量增长和云业务加速发展带来估值提升。维持公 50%